ВЭБ собирается воспользоваться опционом на продажу 529 млрд акций Интер РАО (5% существующих акций) обратно компании. Сумма выплат по опциону составляет 31,37 млрд руб. Текущая рыночная стоимость акций составляет 5,0 млрд руб. Предъявление требований по опциону может стать неожиданным для рынка, так как ранее менеджмент сомневался, что ВЭБ захочет исполнить опцион в ближайшем будущем. Таким образом, существенный отток денежных средств может ограничить ожидания относительно способности компании выплатить дивиденды за 2014 г.
В наших расчетах прогнозной цены мы учли лишь 388 млрд акций, как было указано в отчетности за 2012 г. по МСФО, тогда как их фактическое количество составляет 529 млрд. Кроме того, мы не приняли во внимание проценты, которые также включены в полную сумму выплат по опциону. С учетом новых данных мы снижаем нашу прогнозную цену на 12% до 0,00034 долл./акция, что все еще предполагает 22-процентный потенциал роста котировок Интер РАО.
Комментарий от 14.07.14