Польская служба финансового надзора намерена проверить сделки по приобретению российским производителем удобрений «Акрон» доли в Grupa Azoty. В середине июня Акрон объявил об увеличении доли в уставном капитале польской компании Grupa Azoty до 20%.
Имея 20% акций, Акрон является вторым по величине акционером Grupa Azoty после госказначейства, владеющего 33%. От сотрудничества могли бы выиграть обе стороны: Акрон получил бы доступ к новым рынкам, а Grupa Azoty – к более дешевому сырью (в основном апатитовой руде, добываемой Акроном на проекте «Олений ручей» в Мурманской области, и, возможно, аммиаку после запуска производственных мощностей в рамках реализации проекта «Аммиак-4»).
По-видимому, по политическим причинам сделка встретила противодействие в Польше. Исходя из текущей цены, 20-процентный пакет Акрона в Grupa Azoty, акции которой торгуются на бирже в Варшаве, стоит около 0,5 млрд долл., что составляет 37% капитализации Акрона (1,35 млрд долл.). Благодаря покупке со стороны Акрона, акции Grupa Azoty в настоящее время торгуется с высокими мультипликаторами, однако цена акций может снизиться, если Акрон выйдет из капитала компании. На наш взгляд, инвестиции Акрона в Grupa Azoty несут высокие политические риски.
Комментарий от 28.07.14