Роснефть, Seadrill Ltd. и North Atlantic Drilling Ltd (NADL) договорились о том, что Роснефть передаст NADL порядка 150 буровых установок и необозначенную сумму денег в обмен на 30% акций NADL при их цене 9,25 долл./акция. Seadrill, которая владеет 74% акций NADL, сохранит контроль над более чем половиной компании, тогда как Роснефть получит два из семи мест в совете директоров NADL. Роснефть подпишет пятилетний контракт с NADL на все передаваемые буровые установки.
По нашим оценкам, парк буровых установок Роснефти насчитывает порядка 200 единиц техники – после покупки Оренбургской буровой компании в апреле 2014 г., а также российских активов Weatherford в июне 2014 г. Поскольку некоторые буровые установки Роснефти, возможно, уже слишком стары и не подходят для дальнейшего использования, NADL может приобрести 80–90% действующей техники Роснефти и стать ее главным буровым подрядчиком на ближайшие пять лет. По нашим оценкам, NADL выпустит приблизительно 104 млн новых акций, увеличив акционерный капитал на 43%, и разместит эти акции в пользу Роснефти. Совокупный объем доли, которую приобретет Роснефть, исходя из цены 9,25 долл./акция, составит 959 млн долл. Если предположить, что денежными средствами Роснефть заплатит не более 200 млн долл., цена одной буровой установки, передаваемой Роснефтью компании NADL, составит 5,1–6,4 млн долл. Хотя эта цена является низкой для новой буровой установки, для более старых экземпляров, нуждающихся в ремонте или модернизации, она вполне приемлемая.
Новое соглашение укрепит взаимную зависимость Роснефти и NADL, возникшую после июльской сделки по передаче Роснефти шести шельфовых буровых установок NADL (на конец 2013 г. у NADL было девять таких установок) на срок до 2022 г. Для нефтяной компании экономия на инвестициях в бурение может составить до 300–400 млн долл. в год, что оправдывает цену в 1 млрд долл. и эквивалентно 3–4% от инвестиций в добычу, запланированных на 2015 г. Более того, компания будет иметь значительное влияние на своего ключевого подрядчика – через владение 30% его акций и членство в совете директоров. По всей видимости, это будет выгодная сделка и для NADL, поскольку ее выручка от российского сегмента наземного бурения в 2015 г. может составить 1,2–1,4 млрд долл. (90–105% от выручки в 2013 г.), а EBITDA – 200–350 млн долл. (36–64% от EBITDA в 2013 г.).
Комментарий от 25.08.14