«Роскоммунэнерго» до сих пор намерено приобрести контрольный пакет в ОГК-1. Как заявил председатель совета директоров «Роскоммунэнерго» г-н Кожин, компания готова выкупить допэмиссию ОГК-1 и косвенную долю государства, и ждет одобрения от Минэнерго РФ. Допэмиссия представляет 33,5% увеличенного уставного капитала генкомпании, а ранее объявленная РАО «ЕЭС России» цена сделки предварительно равна 2,49 рубля ($0,102) за акцию. Исходя из указанной цены, коэффициент EV/установленная мощность компании составляет $500 за кВт. Согласно утвержденным РАО «ЕЭС России» условиям сделки, инвестор также обязан приобрести госпакет акций ОГК-1 до 1 октября 2009 года. Госдоля представляет дополнительные 41% акций увеличенного уставного капитала ОКГ-1.
Неопределенность вокруг оферты сохраняется. Мы считаем, что на фоне текущей рыночной конъюнктуры данная новость способна выступить в качестве драйвера для акций ОГК-1. В настоящий момент акции генкомпании торгуются с мультипликатором EV/установленная мощность, равным $151 за кВт, что предполагает потенциал роста 231% к цене SPO. Структура сделка пока не ясна, и по нашему мнению, «Роскоммунэнерго» и партнер по сделке – фонд Dubai World – могут приобрести акции по отдельности, и таким образом доля ни одной из компаний не превысит 30%. Следовательно, по российскому законодательству у покупателей не возникнет обязанности выставлять оферту на выкуп бумаг у миноритарных акционеров. Однако пороговый уровень в 30% обязательно будет превышен в ходе покупки госпакета ОГК-1, которая состоится не позднее октября 2009 года. Процедура выкупа по оферте занимает обычно 4-6 месяцев.