Неопределенность относительно допэмиссии ТГК-11. Московский арбитражный апелляционный суд оставил без изменения свое решение об отмене результатов ВОСА компании в августе 2007 года о консолидации ТГК-11 путем присоединения «Томскэнерго». Изначально иск о признании решения ВОСА незаконным подала одна из компании «Роснефть» - «Нефть-Актив». Решение суда предполагает, что консолидация ТГК-11, скорее всего, будет отменена. «Нефть-Актив» также оспаривало допэмиссию ТГК-11 для целей привлечения инвестиций, однако эти иски потеряют законную силу, так как «Нефть-Актив» уже перестанет являться акционером ТГК-11.
Премия к сопоставимым компаниям должна уменьшиться. Мы считаем новость негативной для акционерной стоимости ТГК-11. Решения суда предполагает, что ТГК-11 снова разобьется на региональные генерирующие компании, а допэмиссия ТГК-11 в пользу стратегического акционера «Группа Е4», скорее всего, не пройдет с ранее заявленными параметрами. Сейчас акции ТГК-11 торгуются исходя из коэффициента EV/установленная мощность, равного $111 за кВт, в то время как средний коэффициент по всем ТГК составляет лишь $55 за кВт. Мы считаем, что данная премия поддерживалась в том числе и ожиданиями успешной допэмиссии с последующей офертой миноритариям на выгодных условиях, однако теперь теперь премия должна снизиться.