СМИ сообщают о возможной покупке «Газпром» 32,4% Česká Rafinérská. ENI ведет переговоры с газовым монополистом о продаже пакета. По всей видимости, Unipetrol и Shell (другие два крупных акционера) решили в настоящий момент не реализовывать своих преимущественных прав выкупа, хотя представитель Unipetrol сказал, что пока слишком рано делать окончательные выводы. Отметим, что в том случае, если «Газпром» купит этот пакет, то конечным бенефициаром станет, скорее всего, «Газпром нефть». Так как завод работает по давальческой схеме, «Газпром нефть» теоретически должна выиграть от того, что завод подключен к трубопроводу «Дружба», и увеличить свои зарубежные перерабатывающие мощности, однако отсутствие выхода на розничный рынок может несколько уменьшить позитивный эффект этого приобретения, хотя решающую роль здесь будет играть цена.
Отметим, что Česká Rafinérská владеет в Чехии двумя НПЗ суммарной мощностью 8,4 млн т в год, в 2010 г. переработавшими 7,3 млн т. Исходя из предыдущих сделок (покупка «Лукойл» долей в ISAB и TRN), мы оцениваем данную покупку в $400 млн, однако эту сумму следует уменьшить, учитывая наличие сложностей с акционерной структурой НПЗ и не вполне выгодной позицией на рынке.
Комментарий от 16.03.11