Компания BP, возможно, обсуждает продажу «Роснефть» своей доли в ТНК-BP или ее части с целью закрепить предполагаемый стратегический альянс с «Роснефть». BP достаточно было бы продать лишь одну-единственную акцию из своей 50% доли в ТНК-BP для того, чтобы освободиться от действия положения договора акционеров ТНК-BP, запрещающего компании завершить обмен акций и арктический проект с «Роснефть». Представитель «Роснефть», отвечая на вопросы журналистов сегодня утром, официально опроверг факт обсуждения с BP покупки акций ТНК- BP.
Хотя в настоящий момент трудно оценить потенциальное влияние сделки на оценку «Роснефть», так как в значительной степени это вопрос цены и размера пакета, мы полагаем, что оценка акций ТНК-BP может быть ниже, чем предполагаемый уровень их продажи акционерам AAR $32,5 млрд за 50% (или фактически $65 млн за всю компанию), что предполагает 5,6x 2011П EV/EBITDA по консенсус-прогнозу, в то время как «Роснефть» торгуется сейчас приблизительно на уровне 4,8x. В настоящее время ТНК-BP торгуется по 4,1x 2012 EV/EBITDA. Мы полагаем, что если «Роснефть» удастся купить крупный пакет в ТНК-BP по разумной цене, это вызовет позитивную реакцию рынка.
Комментарий от 07.06.11