Совет директоров Мосэнерго одобрил RUB 0.5 млрд инвестиции в SPV ОГК-2 и передачу оборудования. Компания получит 51%-ную долю в SPV «ОГК-Инвестпроект», учрежденное ОГК-2 для финансирования строительства Череповецкой ГРЭС (ПГУ 420 МВт). Кроме того, Мосэнерго обязуется продать SPV силовую установку ПГУ-420 (производство Siemens) за RUB 4 млрд (без НДС) в рассрочку до апреля 2014 г., которая может быть продлена еще на год. Оборудование было закуплено по контракту в 2008 г. для московской ТЭЦ-12, однако оказалось невостребованным после утвержения ДПМ. По словам представителей Газпром энергохолдинга, участие Мосэнерго в проекте обеспечит более высокую доходность для компании по сравнению с текущей ставкой по депозитам (RUB 20 млрд) на уровне 7%.
Мы предполагаем, что доля Мосэнерго в SPV будет выкуплена ОГК-2 после того, как компания восстановит финансовую позицию, и Мосэнерго получит приемлемую доходность. Тем не менее перераспределение фондов внутри группы негативно для акционеров Мосэнерго. С другой стороны, недавняя сделка снижает риск участия Мосэнерго в допэмиссии акций ОГК-2, что было бы существенно более негативным вариантом для акционеров компании. Мы планируем возобновить аналитическое покрытие Мосэнерго в ближайшее время.
Комментарий от 26.07.12