Рейли Константин (Финам)

29.04.2009

В марте Счетная палата начала проверку ОГК-3 на предмет исполнения инвестпрограммы. 13 апреля коллегия ведомства утвердила отчет об итогах проверки, по итогом которого было вынесено заключение, что 29 млрд руб. из привлеченных в ходе приватизации 81,7 млрд руб., предназначенных для финансирования инвестпрограммы ОГК-3, были потрачены нецелевым образом. Рекомендация Счетной палаты такова — компания должна вернуть неправильно потраченные деньги.

В октябре 2008 года ОГК-3 в результате серии сделок, утвержденной ее советом директоров, получила доли в ряде «непрофильных активов»: «РУСИА Петролеум» (25% минус 1 акция), которая является компанией-оператором Ковыктинского газоконденсатного месторождения. Работы на месторождении в настоящее время фактически не ведутся, из-за чего «РУСИА Петролеум» периодически оказывается под угрозой отзыва лицензии недропользователя. Plug Rower (35%) - убыточный американский разработчик топливных элементов. «Т-Инвест» (100%) - головная компания по инвестиционному проекту «ТОРФ», целью которого является создание диверсифицированного бизнеса по добыче, обработке и реализации торфа и изделий из него. Акции «Норильский никель». Теперь, по мнению аудитора Счетной палаты, менеджмент ОГК-3 должен решить как вернуть неправильно потраченные деньги. При этом ОГК-3 следует не только зачислить возвращенные деньги на спецсчет, средства с которого могут расходоваться только для финансирования инвестпроектов, но и вести раздельный учет инвестсредств на счетах бухгалтерского учета.

Мы считаем, что менеджмент ОГК-3 не будет торопиться вернуть деньги, потраченные на перечисленные выше сделки. Во-первых, ОГК-3 не заключала договор на предоставление мощности, который обязывал бы ее тратить привлеченные в ходе приватизации деньги на реализацию обязательной инвестиционной программы. Счетная палата не может дать такого поручения менеджменту ОГК-3. Только суд может решать подобные вопросы. Во-вторых, отыграть обратно совершенные сделки будет совсем не просто в условиях кризиса и нехватки денежных средств у многих компаний. В итоге, данное решение спекулятивно позитивно для котировок акций ОГК-3, однако по нашему мнению рекомендация Счетной палаты не будет выполнена в полном объеме, поэтому не повлияет на фундаментальную стоимость компании.

Период	Сделки	Объем млн$
I кв.'25	69	1 443
IV кв.'24	178	7 901
III кв.'24	99	12 633

Покупатель	Объект	Цена млн$
ЗПИФ Консорциум.Первый	Яндекс	5 015
ВТБ	Первая грузовая компания (ПГК)	2 910
Российские Железные Дороги / РЖД	МФК Moscow Towers	1 875

Российский рынок M&A

Крупнейшие сделки

ЗА ЧЕМ СЛЕДИТЬ

Рейли Константин (Финам)

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Обзоры

База сделок

Рынок

Участники

Торговая площадка

Библиотека

Законодательство

Материалы

Дискуссии

Работа

Проекты группы компаний: