НЛМК объявил о закрытии сделки по приобретению американской компании Beta Steel за $350 млн, которые будут выплачены денежными средствами. Эта небольшая компания специализируется на производстве горячего проката. Ее мощность составляет 0,7 млн т стали (используется электродуговая печь) и 1,1 млн т горячего проката. В 2007 г. компания реализовала 547 тыс. т горячекатаного проката, выручка компании за этот период составила $324 млн, EBITDA - $21 млн. Объявленная цена покупки, которая оказалась на $50 млн ниже заявленных 4 сентября $400 млн, приятно удивила. Однако мультипликаторы в этой сделке (EV/Объем производства 07 = $640/т и EV/EBITDA 07 = 16.7) все же высоки по сравнению с текущими рыночными оценками аналогичных американских компаний: EV/Объем производства 07 = $510/т, EV/EBITDA 07 = 3.4. Оценка компании также представляется непривлекательной, если сравнить снижение цены сделки на 12,5% с падением рыночной капитализации самого НЛМК на 72% после 4 сентября.
В октябре DBO Holdings Inc., принадлежащая Carlyle Group, подала в суд на НЛМК в связи с покупкой JMC, крупного производителя труб и одного из главных потребителей Beta Steel. Мы полагаем, что с закрытием сделки по приобретению Beta Steel у Carlyle появится возможность оказать дополнительное давление на НЛМК. В целом, мы рассматриваем данное сообщение как отчасти (эта относительно небольшая сделка была объявлена ранее) негативное для компании, так как (1) условия покупки JMC могут стать менее выгодными для НЛМК; (2) данная сделка была оплачена наличными, которые в условиях текущего кредитного кризиса обрели чрезвычайную ценность.