НЛМК объявил о приобретении крупного производителя труб в США John Maneely Company (JMC) – материнскую компанию, управляющую 11 заводами. Совокупная стоимость сделки составляет $3,53 млрд, из которых $1,6 млрд составил синдицированный кредит, а еще $2 млрд – бридж-финансирование, организованное Merrill Lynch, Deutsche Bank и Societe Generale. Мы считаем эту новость позитивной для НЛМК. JMC – один из крупнейший производитель стальных труб (преимущественно сварных) в США. Основными потребителями продукции предприятия являются сектора строительства нежилой недвижимости, инфраструктуры и электросетей. JMC является лидером рынка в каждой из этих отраслей. 11 заводов JMC сосредоточены на северо-востоке США.
JMC – прибыльный актив с высокой рентабельностью EBITDA 20% (для сравнения, у ТМК этот показатель равен 22%), который не обременит НЛМК. Этой покупкой НЛМК подтвердил свою стратегию, нацеленную на вертикальную интеграцию активов компании и увеличение мощностей по производству готовой продукции на ключевых рынках, а также покупку активов с большим потенциалом увеличения стоимости.
Предполагаемый синергетический эффект заключается в том, что один из заводов СП НЛМК с Duferco в США будет поставлять горячекатаный рулонный прокат JMC. Совокупный синергетический потенциал составляет $35 млн в год. Цена сделки является привлекательной: НЛМК купил JMC по 6,6x EV/EBITDA, что ниже текущего EV/EBITDA на 30/07/08 TMK (7,8), Tenaris (8.8) и среднего по производителям развитых рынков (9,25).