Государственный холдинг «Оборонпром» предлагает новую схему получения контроля над ОАО «НПО «Сатурн». Частным акционерам компании предложено продать 13% акций ОАО «ОПК «Оборонпром», в результате чего Оборонпром доведёт свою долю в компании до контрольной. Цена предполагаемой сделки пока неизвестна, так как оценка ещё не проводилась.
Основная цель получения контроля «Оборонпром» – создание двигателестроительного холдинга. В настоящее время контрольный пакет акций компании находится в руках менеджмента, который выступает против этой инициативы. На наш взгляд, такая позиция менеджмента оправдана, поскольку НПО «Сатурн» является одной из наиболее успешных компаний отрасли в то время как большая часть компаний, которые войдут в холдинг, находятся в затруднительном финансовом положении, не имеют достаточного количества заказов и современных технологий. Участие в холдинге снизит привлекательность акций НПО «Сатурн», так как может привести к перераспределению будущих заказов в пользу других компаний, что будет возможно после передачи части технологий в рамках холдинга.
Мы полагаем, что менеджмент компании откажется от предложения «Оборонпром», так как контроль над компанией будет утерян и НПО «Сатурн» войдёт в двигателестроительный холдинг. В краткосрочной перспективе потенциальный конфликт акционеров будет негативно влиять на стоимость акций компании, однако по его окончании потенциал роста акций компании имеет все шансы проявиться.
По нашим оценкам, целевая стоимость 1 обыкновенной акции ОАО «НПО «Сатурн» на конец 2009 года составляет $0,132.