Решение о создании совместного предприятия «Группа ГАЗ» по производству легковых автомобилей с одним из иностранных автопроизводителей, на наш взгляд, является несколько запоздалым и может негативно отразиться на фундаментальной стоимости компании в случае возникновения проблем с его реализацией.
25 июля руководитель дивизиона по производству легковых автомобилей «Группа ГАЗ» Леонид Долгов заявил, что компания рассматривает возможность создания совместного предприятия с одним из иностранных производителей. В рамках этого совместного предприятия будут производиться легковые автомобили класса В+ в ценовом диапазоне от 300 до 500 тыс. Основным конкурентом называется автомобиль Renault Logan. Объём инвестиций в рамках совместного предприятия может составить до $1 млрд. Планируемая проектная мощность совместного предприятия составляет 300 тыс. автомобилей в год. «Группа ГАЗ» планирует выбрать партнёра до конца 2008 года, а закончить строительство нового завода – к началу 2011 года.
По нашему мнению, решение о строительстве завода по производству легковых автомобилей выглядит несколько запоздалым. Во-первых, к 2011 году темпы роста продаж, по нашим прогнозам, снизятся по мере насыщения рынка. Во-вторых, к этому времени в России будут работать заводы иностранных производителей легковых автомобилей, которые уже приступили к строительству заводов в 2007-2008 годах. Это позволит им получить известность у потребителей и занять долю на рынке. В-третьих, рынок легковых автомобилей, особенно недорогих автомобилей класса B, является одним из самых конкурентных в автомобилестроении, что может негативно сказаться на марже компании. Эти факторы ставят под сомнение привлекательность выхода «Группа ГАЗ» на рынок легковых автомобилей, несмотря на заявления о производстве современной модели, разработки которой ведутся только сейчас. Преимуществом этого проекта может стать более высокая доля финансирования со стороны иностранного партнёра.