Ориентировочная цена выкупа государством акций НПО «Сатурн» у менеджмента соответствует текущим рыночным котировкам, а для акций «Уфимское моторостроительное производственное объединение» цена выкупа существенно ниже цены покупки на РТС, что делает для миноритарных акционеров этих компаний потенциальную будущую оферту со стороны государства непривлекательной. Тем не менее, для акций НПО «Сатурн» будущая оферта, соответствующая текущим ценовым уровням, будет являться важной поддержкой, что, по нашим оценкам, существенно снижает риски инвестирования в акции компании.
3 декабря пакет акций НПО «Сатурн» в размере в 48,76%, принадлежавший топ-енеджменту этой компании, и пакет акций «Уфимское моторостроительное производственное объединение» в размере 58,65%, принадлежащий топ-менеджменту УМПО, оценены в $57,12 млн. При этом каждый из пакетов в отдельности оценён приблизительно в $28,56 млн. Эти средства государство заплатит их текущим владельцам в рамках национализации УМПО и НПО «Сатурн» с последующей интеграцией этих предприятий в двигателестроительную корпорацию.
Поскольку государство выкупает пакеты, размер которых превышает 30%, то, в соответствии с действующим корпоративным законодательством, должна быть выставлена оферта по цене приобретения. Исходя из вышеуказанной стоимости пакета, НПО «Сатурн» оценено в $58,6 млн., что составляет в пересчёте на 1 акцию $0,0147, что соответствует текущим котировкам акции в торговой системе RTS Board. УМПО оценено в $48,7, что составляет $0,183, что в 2,5 раза ниже текущей цены покупки на бирже РТС. Таким образом, миноритарные акционеры обеих компаний не смогут выиграть от будущих оферт по цене приобретения со стороны государства. Однако для акций НПО «Сатурн» будущая оферта, соответствующая текущим ценовым уровням, будет являться важной поддержкой, что, по нашим оценкам, существенно снижает риски инвестирования в акции компании.