Объединение «УРСА Банк» с «МДМ-Банк» не окажет негативного влияния на денежные потоки по привилегированным акциям «УРСА Банк», а также может увеличить вероятность выплаты дивидендов по ним. Также мы полагаем, что привилегированные акции с фиксированной дивидендной доходностью будут сохранены при создании нового объединённого банка. 3 декабря Председатель совета директоров и основной владелец «УРСА Банк» Игорь Ким и основной акционер «МДМ-Банк» Сергей Попов провели совместную конференцию, на которой подтвердили слухи о планах объединения двух банков. Объединение планируется провести в три этапа:
На первом этапе доли всех акционеров каждого из банков будут объединены в рамках единой холдинговой компании, которая является российским юридическим лицом и которая в настоящее время является акционером «МДМ-Банк». Этот этап, ориентировочно, будет длиться около 6 месяцев.
На втором этапе будет производиться присоединение холдинговой компании к «МДМ-Банк», а затем к этой структуре будет присоединён «УРСА Банк». На третьем этапе будет произведена операционная интеграция бизнеса. Согласно опубликованным планам, весь процесс объединения может занять 1-1,5 года.
В рамках первого этапа сначала будут объединены пакеты Игоря Кима и Сергея Попова. Эти пакеты планируется объединить в рамках создаваемой совместной компании, которой они будут владеть на паритетных началах. Согласно информации, раскрываемой каждым из банков, Игорь Ким владеет 35,6% обыкновенных акций «УРСА Банк», а Сергей Попов – 77,0% «МДМ-Банк». Исходя из этих данных и информации о соотношении балансовых стоимостей собственного капитала каждого из банков, «УРСА Банк» был оценён в 2,8 раза дороже, по сравнению с «МДМ-Банк».
Мы полагаем, что акционеры привилегированных акций «УРСА Банк» не пострадают от объединения. По нашим прогнозам, при объединении этот класс акций будет сохранён в новой компании, как это было при создании «УРСА Банк» на основе слияния «Сибакадембанк» и «Уралвнешторгбанк». Любые изменения в устав банка, ущемляющие права акционеров привилегированных акций, должны быть одобрены не менее 75% владельцев привилегированных акций. Кроме того, объединение двух банков приведёт к увеличению совокупной прибыли, следовательно, на дивиденды по привилегированным акциям, которые зафиксированы на уровне $0,081 на 1 акцию, будет направляться меньшая доля чистой прибыли, что увеличивает вероятность их выплаты.