29 сентября Министр экономического развития Эльвира Набиуллина заявила о том, что в настоящее время рассматривается вариант конвертации долга «АвтоВАЗ» в акции. Министр отметила высокую долговую нагрузку компании в настоящий момент. Таким образом, банки-кредиторы компании могут получить акции «АвтоВАЗ» в счёт погашения кредитов.
Мы оцениваем данную новость как негативную для «АвтоВАЗ». Чтобы конвертировать долги в акции, придётся проводить дополнительную эмиссию акций. При этом, учитывая относительно низкую текущую капитализацию компании из-за спада спроса, необходимо будет выпустить в 1,5-2 раза больше акций, чем находится сейчас в обращении, что существенно снизит долю нынешних акционеров компании. Тем не менее, мы отмечаем, что проведение дополнительной эмиссии может быть заблокировано компанией Renault, которая владеет блокирующим пакетом акций и не захочет с ним расставаться.
Комментарий от 30.09.09