8 декабря глава Минпромторга Виктор Христенко заявил о том, что документы на предоставление «АвтоВАЗ» первого транша государственной помощи в размере 12 млрд. рублей подготовлены. Государство внесёт 12 млрд. в уставный капитал «Ростехнологии», а схема предоставления средств «АвтоВАЗ» изменится. Конкретный механизм передачи средств «АвтоВАЗ» не был раскрыт. Срок предоставления средств – январь 2010 года.
Мы считаем новость об изменении схемы предоставления средств «АвтоВАЗ» негативной для текущих акционеров компании. Ранее предполагалось предоставление беспроцентной ссуды в размере 12 млрд. рублей. Снижение объёма процентных платежей благоприятно отразилось бы на денежном потоке для акционеров. Сейчас мы не исключаем выпуск конвертируемых облигаций, что может привести к снижению доли миноритариев в уставном капитале компании. Также негативной новостью является смещение сроков предоставления средств госпомощи на 1 месяц.
Мы отмечаем, что пока неизвестны цена размещения новых акций и коэффициенты конвертации облигаций в акции, точно оценить влияние для миноритарных акционеров невозможно.
Комментарий от 09.12.09