Авиакомпания «ЮтЭйр» намерена продать бизнес пассажирских авиаперевозок. Вертолётный бизнес планируется выделить и оставить в рамках «ЮтЭйр». Среди возможных покупателей называются Правительство Москвы, Lufthansa, «Сибирь» и «Аэрофлот». Точное ценовое предложение не раскрывается, однако источники называют цифру около 10 млрд. рублей ($341 млн.) близкой к истине.
Мы оцениваем данную новость как позитивную для акционеров «ЮтЭйр». Во-первых, в настоящее время бизнес пассажирских авиаперевозок компании убыточен, так как она активно захватывает рынок в ущерб рентабельности. В частности, в 2009 году рост пассажирооборота «ЮтЭйр» составил 15,1% против спада на 8,3% в среднем по отрасли. В 1 квартале 2010 года наблюдается аналогичная динамика: пассажирооборот «ЮтЭйр» увеличился на 70% при росте в среднем по отрасли на 40%. При этом менеджмент отмечает, что необходимо более двух лет, прежде чем новый рейс перестанет быть убыточным.
Во-вторых, текущая капитализация «ЮтЭйр» составляет $255 млн., то есть убыточный в настоящее время бизнес может быть продан дороже ($341 млн.), чем стоимость объединённого бизнеса. При этом, мы отмечаем, что операционная рентабельность вертолётного бизнеса, по данным менеджмента, составляет более 10%. В третьих, продав бизнес по перевозкам самолётами, «ЮтЭйр» не придётся осуществлять большие капитальные вложения в это направление.
Комментарий от 29.04.10