31 декабря ВТБ сообщил о консолидации 43,2% акций «Транскредитбанк» (ТКБ). ВТБ планировал консолидировать контрольный пакет до конца 2010 года, однако распоряжение о продаже РЖД 10% акций ТКБ находится на согласовании в Министерстве экономического развития. Процесс согласования может занять 1-2 месяца.
Мы оцениваем данную новость как умеренно позитивную. Мы считаем, что в 1 квартале 2011 года ВТБ, в соответствии с планом, купит ещё 10% ТКБ, доведя свой пакет до контрольного, что позволит консолидировать финансовые результаты ТКБ на балансе ВТБ. Менеджмент ВТБ планирует закрыть сделку исходя из 2,0 собственного капитала ТКБ, что, по нашим оценкам, не дорого для банка с доходностью на собственный капитал более 25%. Сам ВТБ в настоящее время торгуется на уровне 1,7 BV 2011 года при ожидаемой доходности на собственный капитал в 13,0% в 2011 году и 15% в 2012 году.
Комментарий от 12.01.11