Сегодня произойдет два важных события, связанных с «Новатэк». Во-первых, премьер-министр Владимир Путин встретится с президентом Total Кристофом де Маржери, чтобы обсудить расширение бизнеса французской компании в России. Во-вторых, по имеющимся сообщениям, «Новатэк» и Total объявят о создании совестного предприятия для разработки Южно-Тамбейского месторождения, главного актива Ямал СПГ.
Напомним, что «Новатэк» недавно приобрел за $650 млн 51% Ямал СПГ у Геннадия Тимченко, который сразу же увеличил свою долю в «Новатэк»с 5,6% до 18%. Мы видели признаки того, что руководство «Новатэк» захочет монетизировать ямальское месторождение задолго до начала его промышленной эксплуатации путем продажи внушительной его части международной компании в ближайшие несколько лет. Последние события указывают на то, что эта монетизация может произойти намного раньше, а именно сегодня.
Несмотря на наш общий негативный взгляд на «Новатэк» (это отличная, но переоцененная компания), мы считаем, что данное сообщение крайне позитивно для компании. Фактически, мы оценили стоимость Ямал СПГ по затратам, исходя из длительного периода подготовки к промышленной эксплуатации и необходимости преодоления бесчисленных барьеров на пути к этому в виде корректировки параметров лицензий на добычу, строительства трубопроводов для подключения к газотранспортной сети «Газпром» или достижения договоренности с монополистом об экспорте СПГ, и т.д.) Данное сообщение говорит о том, что в действительности эти барьеры могут оказаться ниже, сроки подготовки добыче короче, а момент частичной монетизации намного ближе, чем мы предполагали.
Комментарий от 24.06.09