По сообщениям в российских СМИ, «Газпром» может сделать предложение о покупке у испанской строительной компании Sacyr Vallehermoso SA 20% нефтяной компании Repsol (Испания). По сообщениям, этим пакетом акций, стоимость которого оценивается примерно в $6,8 млрд, интересуются Total и Royal Dutch Shell. Учитывая, что сейчас акции Repsol стоят на 25% дешевле, чем во время летнего пика, а цены на нефть по-прежнему выше $90/баррель, данная сделка должна дать покупателю приращение стоимости. Это также даст «Газпром» выход на испанский рынок, на котором он пока слабо представлен из-за географической удаленности этой страны.
Если «Газпром» в действительности осуществит эту покупку, то самым главным станет вопрос финансирования сделки. Учитывая неудовлетворительное состояние кредитных рынков, компании, скорее всего, придется отвлекать большую часть средств из собственных денежных потоков. Однако в этом году денежные потоки очень мощные благодаря скачку цен на нефть, и компания уже перенесла $12 млрд из своего инвестиционного бюджета этого года на «долгосрочные финансовые вложения». Поэтому, в принципе, «Газпром» может найти необходимые средства.
Мы считаем, что данная сделка была бы позитивной для «Газпром» при условии, что цена покупки будет укладываться в рамки имеющегося инвестиционного бюджета. Если покупка пройдет по текущей рыночной цене, доля в Repsol представляется выгодной долгосрочной инвестицией (судя по всему, в ценах акций всех мировых нефтяных гигантов рынок учитывает откат долгосрочных цен на нефть до $60-70 за баррель, а котировки Repsol упали в цене больше всех). Преимущество данной потенциальной покупки также заключается в ее прозрачности, что повысило бы нашу уверенность в том, что масштабный инвестбюджет «Газпром» расходуется грамотно.