Scott Semet (ИГ Капиталъ)

Предложение «Газпром» продать акции «Газпром нефть» ожидалось после того, как основной пакет порядка 70% акций был продан в прошлом году инвесторами во главе с Романом Абрамовичем газовой компании. На наш взгляд, для «Юкос» продажа этого пакета акций концерну «Газпром» является наиболее выгодным вариантом, так как мы сомневаемся, что такой пакет будет интересен какому-либо стратегическому инвестору в условиях, когда «Газпром» уже обозначил свой интерес к нефтяному бизнесу, а сам бизнес планируется построить на базе «Газпром нефть».

Ключевой вопрос заключается в цене продажи оставшегося пакета акций. Причём дисконт в 5-7%, на наш взгляд, может оказаться вполне подходящим для «Юкос», которому необходимы средства для расплаты с кредиторами. Однако мы не исключаем, что концерном «Газпром» был предложен больший дисконт, что менее выгодно для «Юкос».