«Аптечная Сеть 36.6» завершила приобретение четырех аптечных сетей, в общей сложности из 78 аптек. Их суммарный оборот в 2006 г. составил $35,2 млн. Интеграция и переформатирование большинства аптек будут проведены в течение 2007 г. Среди приобретений компании – сети ЗЕМ фарм (15 аптек в Москве), Наша аптека (крупнейшая сеть во Владимире и области из 37 аптек), АСН (крупнейшая сеть Иваново и области из 19 аптек) и Сигма (7 аптек в Краснодаре). Таким образом, 36.6 вышла в новые для себя регионы - Владимирскую и Ивановскую обл.
Мы скептически относимся к продолжению активной политики расширения 36.6, ставшей причиной убытков в течение последнего года. Предельная долговая нагрузка при соотношении Debt/EBITDA равном 9,9 создаёт серьезные риски финансовой устойчивости для компании.
Еще более сомнительной выглядит идея руководства 36.6 привлечь средства под дальнейшее расширение за счёт облигационного займа: вряд ли подобный эмитент сможет разместить облигации под приемлемую доходность. Не исключена также возможность запуска компанией ПИФа на собственную недвижимость и продажа оставшегося пакета акций «Верофарм», однако этих источников будет явно недостаточно для реализации задуманных планов по расширению сети.