Правительство Сербии рассматривает предложенный Россией международный договор о сотрудничестве в области нефтегазовой индустрии. Как сообщалось ранее, соглашение предусматривает прокладку на территории Сербии ветки газопровода Южный поток и строительство подземных хранилищ газа, а также получение «Газпром» 51% акций NIS. NIS принадлежит два НПЗ суммарной мощностью 7,3 млн.т. и сеть АЗС, которая, по разным оценкам, занимает около 70% местного топливного рынка.
Комментарий: Исходя из последних сделок M&A на европейском рынке, справедливую стоимость 1 тонны нефтеперерабатывающих мощностей можно оценить на уровне $250-270. Таким образом, стоимость только нефтеперерабатывающего бизнеса компании составляет около $1,8-2,0 млрд. Кроме того, компания владеет широкой сетью АЗС из более 500 станций. В прошлом году «Лукойл» купил целую сеть АЗС в Западной и Восточной Европе, заплатив порядка $1,5 млн. за 1 АЗС. Исходя из этих оценок, стоимость АЗС NIS может составить около $750 млн. Также NIS имеет в своей структуре нефтедобывающее предприятие, которое, впрочем, добывает незначительные объемы нефти. В результате, справедливая стоимость 100% NIS находится на уровне $2,6-2,7 млрд.
Приобретение NIS позволит «Газпром» и «Газпром нефть» существенно улучшить свои позиции на европейском топливном рынке, что позитивно отразится на рентабельности их бизнеса и, по нашему мнению, создаст дополнительную стоимость для акционеров «Газпром» и «Газпром нефть». Кроме того, «Газпром нефть» получает возможность нарастить переработку нефти и увеличить реализацию нефтепродуктов в Европе. В настоящее время «Газпром нефть» перерабатывает наибольшую долю добытой нефти среди ВИНК. Дополнительный прирост перерабатывающих мощностей позволит «Газпром нефть» выйти на 100%-ную переработку нефти.