13 февраля Societe Generale (BSGV) объявил о реализации опциона на покупку 30% + 2 акции «Росбанк», доведя, таким образом, собственную долю в акционерном капитале банка до контрольной (50% + 2 акции). Стоимость приобретенного пакета составила $1,7 млрд., что предусматривает премию к текущим рыночным котировкам на уровне 12,5%.
Цена приобретаемого пакета предусматривает оценку акционерного капитала банка на уровне $5,7 млрд., что соответствует коэффициенту Р/BV 2007 равному 3,5. Одна акция банка оценена в $7,87, против текущих рыночных котировок на уровне $7. В соответствии с российским законодательством, BSGV будет вынужден объявить оферту миноритарным акционерам «Росбанк» по цене реализации опциона, так как средневзвешенная рыночная цена за последние 6 месяцев составляет порядка $7,30.
Мы считаем досрочную реализацию опциона BSGV позитивным сигналом как для «Росбанк», так и для всего финансового сектора страны. Оно свидетельствует о высокой оценке BSGV стабильности и перспектив российского банковского сектора даже в условиях дестабилизации мировых кредитных рынков. Также отметим, что сделка совершена, несмотря на рекордные убытки BSGV от торговых операций. По нашим прогнозам, предстоящая оферта, цена акций банка в рамках которой, скорее всего, составит $7,87, станет важной поддержкой для бумаг «Росбанк» в среднесрочной перспективе. Тем не менее, по нашим оценкам, справедливая стоимость акций банка несколько ниже цены реализации опциона и составляет $6,90.