24 марта состоялся аукцион по продаже непрофильных активов «Газпром». На торги были выставлены доли газового холдинга в шести дочерних предприятиях, среди которых преимущественно строительные и сервисные компании. По информации анонимного источника в «Газпром», все лоты за исключением 99,99% ОАО «Газмаш» были проданы по цене, близкой к стартовой. Среди реализованных лотов доли «Газпром» в двух крупных строительных активах: 63% акционерного капитала ОАО «Ленгазспецстрой» и 51% ОАО «Спецгазремстрой». Официальные результаты аукциона пока не раскрываются.
Мы считаем исход аукциона однозначно позитивным для «Ленгазспецстрой», покупка которого вполне могла не состояться. Компания была куплена с коэффициентом P/E 2007 22,5 и, в соответствии с российским законодательством, покупатель обязан выставить оферту миноритарным акционерам по цене приобретения (не менее $6500 за акцию).
Для «Спецгазремстрой» результаты аукциона можно назвать ожидаемыми. Сам формат аукциона не предусматривал серьезной конкуренции за реализуемые активы, а сомнений в том, что компания, оцененная ниже собственной балансовой стоимости, будет продана, - не оставалось. Мы считаем оценку «Спецгазремстрой» на уровне P/E 2007 1,6 (стартовая цена аукциона) совершенно не соответствующей реальным перспективам развития бизнеса. На наш взгляд, инвесторы переоценивают риски, связанные со сменой собственника в компании, что выражается в неоправданно низких текущих уровнях котировок. Определенная ясность относительно будущей стратегии компании может появиться, когда станет известен новый собственник.