22 августа совет директоров «Норильский Никель» на заседании принял решение о выкупе 4,1% собственных акций по средневзвешенной цене за последние шесть месяцев, равной $253,8, что предполагает 27%-ную премию к текущим рыночным котировкам. По заявлениям официальных представителей компании, процесс обратного выкупа «будет проходить абсолютно открыто, с равным доступом для всех акционеров».
Для миноритарных акционеров данное решение совета директоров мы расцениваем как безусловно положительное. С одной стороны, выкуп акций в данной ситуации фактически идентичен выплате дивидендов с доходностью 4,2-4,3%, поскольку акции будут размещены непосредственно на балансе «Норильский Никель». Также, по нашим оценкам, миноритарные акционеры смогут предъявить к выкупу не менее 9-10% процентов собственных акций с 27% премией к рынку. Мы предполагаем, что основные акционеры не будут продавать свои акции в рамках процедуры обратного выкупа, что фактически сокращает круг претендентов до уровня рыночного free-float’а (порядка 45%).
Данное решение также выгодно для основного акционера компании, поскольку дает возможность «Интеррос» увеличить эффективную долю голосующих акций, и даже в случае пересечения 30% не делать обязательную оферту миноритарным акционерам.
Мы в целом позитивно оцениваем решение компании об обратном выкупе более 4% собственных акций и считаем, что оно позитивно отразится на капитализации компании, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Тем не менее, мотивы данного решения совета директоров во многом связаны с продолжающейся борьбой основных акционеров за контроль над металлургическим холдингом.