Вчера сразу несколько информационных агентств сообщили о том, что Росимущество предложило Минэкономразвитию рассмотреть вопрос о выделении контрольного пакета «Ростелеком» из состава холдинга «Связьинвест». Вместе с акциями «Ростелеком» также рассматривается возможность выделения их состава телекоммуникационного холдинга блокпакета акций МГТС и института «Гипросвязь».
Согласно еще не утвержденному плану выделения этих активов, «Связьинвест» может создать дочернюю компанию, на баланс которой и будут внесены вышеуказанные пакеты акций. После этого Государство планирует выкупить эту дочернюю компанию у «Связьинвест» и в дальнейшем перепродать эти акции сторонним инвесторам. На наш взгляд подобное развитие событий должно ускорить принятие решение о приватизации «Связьинвест», т.к. до сих пор в качестве основной причины ее переноса являлось то, что линиями «Ростелеком» пользовались силовые структуры, и, следовательно, переход «Связьинвест» в частные руки мог подорвать национальную безопасность. На наш взгляд, наибольший выигрыш от этого выделения может получить АФК «Система» и ее дочерняя компания Комстар-ОТС, которая уже владеет 25% пакетом «Связьинвест». Комстар-ОТС в состоянии заблокировать выделение «Ростелеком», и, следовательно, за поддержку этого выделения наверняка потребует от государства что либо взамен – например получения как минимум контрольного пакета в «Связьинвест» и полного контроля над МГТС. Также после выделения «Ростелеком» из состава «Связьинвест», АФК «Система» система получит возможность переориентировать МРК на других операторов дальней связи подконтрольных АФК «Система» – например на МТТ или все тот же Комстар-ОТС.
Заработать на выделении «Ростелеком» может и ЗАО «Лидер», который в прошлом году в интересах «Газфонд» скупил с рынка около 35% акций «Ростелеком» и разогнал его капитализацию более чем в 2,5 раза. Ведь в случае если «Связьинвест» будет продавать свой контрольный пакет в «Связьинвест» государству, по российскому закону об акционерных обществах, ЗАО «Лидер», как, впрочем, и все остальные акционеры «Ростелеком» вправе предъявить к выкупу свои акции, которые, по нашим оценкам, в настоящий момент существенно переоценены с фундаментальной точки зрения. Впрочем, мы не исключаем варианта развития событий, при котором аффилированный с «Газпром» Газфонд, наоборот захочет получить контроль над «Ростелеком» и выкупит пакет его акций у государства после выделения.
На наш взгляд, возможное выделение «Ростелеком» из состава «Связьинвест» при любом дальнейшем варианте развития событий, является крайне позитивном моментом для всего российского сектора фиксированной связи и может стать катализатором роста как для акций МРК, которые вновь будут пользоваться спросом у инвесторов на фоне ожидания скорой приватизации «Связьинвест», так и на акций Комстар-ОТС и АФК «Система», которые в конечном итоге могут получить наибольшую выгоду от этого выделения.