Подконтрольная Михаилу Абызову Группа Е4 подала ходатайство в ФАС на покупку 100% акций ТГК-1. Напомним, что аукцион по продаже допэмиссии и госпакета акций ТГК-1 совокупным объемом 62% от увеличенного уставного капитала намечен на середину сентября. В настоящий момент крупнейшими акционерами ТГК-1 являются: РАО ЕЭС, которое контролирует 55,7 % акций ТГК-1 (после аукциона доля РАО снизится до 10,9 %), финский концерн Fortum – 25,5 %, и Интеррос – 7,2 %.
Fortum уже объявил о том, что планирует воспользоваться преимущественным правом выкупа акций допэмиссии и сохранить за собой блокпакет в компании. Основная же борьба за контроль над ТГК-1 развернется, на наш взгляд, между Базовым Элементом Олега Дерипаски и Газпромом.
Мы считаем маловероятным сценарий, при котором Группа Е4 сможет перебить предложение БазЭла и Газпрома, в силу ограниченных финансовых возможностей Группы. Впрочем, направление ходатайства в ФАС указывает на то, что Е4 все же попытается составить реальную конкуренцию в этом аукционе и не будет оставаться в роли стороннего наблюдателя.
Подача ходатайства на 100 % акций ТГК-1 объясняется, на наш взгляд, тем, что в случае победы на аукционе Е4 по закону должна будет выставить всем миноритариям ТГК-1 оферту на выкуп акций по цене аукциона. На наш взгляд, победитель аукциона заплатит 25-30% премию к рынку за контроль над ТГК-1. По нашим прогнозам, ТГК-1, которая является лучшей среди всех ТГК (не считая Мосэнерго), может быть продана на уровне $ 700 за 1 КВт установленной мощности, что может привести к неплохому росту акций ТГК-1, поскольку миноритарии будут ждать обязательной оферты от победителя аукциона на выкуп акций.