Весьма неожиданно для рынка завершился вчера аукцион по продаже госпакета акций ТГК-10. Победитель аукциона - финский концерн Fortum - оценил компанию в рекордные для российского сектора электроэнергетики $767 за 1 кВт установленной мощности (с учетом долга этот показатель составил $ 863 за 1 кВт установленной мощности).
Финский концерн оценил одну акцию ТГК-10 на уровне 111,8 руб. ($ 4,62). Таким образом, 52,29%- ный пакет акций компании достался финнам за $ 1,18 млрд. Напомним, что в настоящий момент готовится допэмиссия акций ТГК-10 в размере 633 млн акций (140% от нынешнего уставного капитала компании). Fortum уже выразил заинтересованность в покупке всего объема допэмиссии акций ТГК-10 по такой же цене. Сегодня сделка должна быть одобрена Советом директоров ТГК-10.
На наш взгляд, вероятность покупки финнами акций допэмиссии близка к 100%. В результате покупка ТГК-10 обойдется Fortum в $ 3,1 млрд. После размещения акций допэмиссии доля Fortum в ТГК-10 увеличится до 80%.
Напомним, что помимо Fortum ранее в качестве претендентов на контроль в ТГК-10 назывались такие компании, как ЛУКОЙЛ, французская Gaz De France и немецкая компания E.ON. По всей видимости, Fortum решился заплатить такую цену для того, чтобы отбить у потенциальных конкурентов всякое желание торговаться. Напомним, что именно Fortum, скупая акции теплогенерирующих компаний Северо-Запада (все они вошли в ТГК-1), стал первым иностранным стратегическим инвестором в российский сектор электроэнергетики. Однако получить контроль в ТГК-1 финнам не разрешили, и компания досталась Газпрому. Напомним, что помимо ТГК-10 в последний месяц Fortum активно интересовался покупкой контрольного пакета в ОГК-1. Теперь, в связи с покупкой ТГК-10, интерес финнов к ОГК-1 может существенно снизиться.
Установление нового рекорда оценки российских теплогенерирующих компаний в ходе аукциона может положительно сказаться на оценке сектора, так как, вероятно, приведет к более высокой цене размещения и других ОГК и ТГК. В первую очередь, однако, эта новость позитивна для акций самой ТГК-10. Сделка прошла с 17%-ной премией u1082 к рынку. Теперь по закону Fortum должен будет объявить оферту на выкуп акций ТГК-10 миноритариев по цене аукциона. Соответственно, в среднесрочном периоде уровень 111,8 руб. за акцию станет мощной поддержкой акций ТГК-10. Вчера на фоне этой новости акции ТГК-10 выросли более чем на 9%.