Lybica Holding B.V., аффилированная структура ЗАО «Северсталь-Ресурс», повысила предложение держателям акций High River (HRG) на 36% до 0,3 канадского долл. (около $0,28) против ранее предлагавшихся 0,22 канадского долл., говорится в сообщении HRG. Новое предложение предусматривает 7%-ную премию к стоимости акций High River по состоянию на 27 июля и 36%-ную премию к стоимости акций компании на 21 мая, когда HRG впервые официально заявила о переговорах по выкупу акций с «Северсталь». Акционеры, которые уже приняли предыдущее предложение (по цене 0,22 канадского долл.) в итоге также получат по 0,3 канадского долл. за бумагу. Новое предложение «Северсталь» действует до 10 августа (срок прежнего истекал 31 июля). Как сказано в сообщении, совет директоров High River рекомендовал акционерам принять новое предложение. Если оферта будет принята всеми акционерами, «Северсталь» направит на выкуп 42,7% оставшихся акций порядка 83 млн канадских долл., или $77,8 млн. Исходя из цены нового предложения, HRG оценена в примерно 195 млн канадских долл., или $182 млн.
В целом данное предложение выглядит справедливым по сравнению со сделанными ранее. Но с другой стороны, High River Gold является малоэффективной компанией с высоким финансовым левериджем и соответственно интерес «Северсталь» является сейчас единственным драйвером для котировок HRG. Открытым вопросом остается вопрос финансирования – «Северсталь» нужно около $77,8 млн. для этой сделки, при том, что по итогам первого квартала стальной холдинг продемонстрировал убытки. В этой связи мы склонны расценивать данную новость как нейтральную из-за ее противоречивого характера. Так, золоторудный бизнес сейчас на подъеме и является неким гарантом стабильности деятельности. Но с другой стороны, для этого стальному холдингу придется увеличить финансовую зависимость.
Комментарий от 29.07.09