Станислав Фоменко (Велес Капитал)

08.02.2010

«Северсталь» рассматривает возможность выкупа 18,7% акций канадской High River Gold, добывающей золото в России, у «Тройки Диалог». «Тройка Диалог» выкупила 18,7% акций HRG в результате допэмиссии акций канадской компании в декабре 2009 г. Ранее «Северсталь» владела 61,7% акций High River, после допэмиссии ее доля размылась до 50,1%.

Возможность выкупа акций у «Тройка Диалог» связана с резким ростом котировок HRG за последний месяц. «Тройка Диалог» покупала ценные бумаги по цене 38 канадских центов за акцию (в итоге заплатив 57 млн канадских долл., или $54,5 млн.). В среду акции HRG торгуются на уровне 76 канадских центов за бумагу, в ходе торгов на TSX в январе их цена доходила до около 98 канадских центов. По его мнению, одной из причин резкого роста котировок могли стать появившиеся на рынке в начале января слухи о том, что «Северсталь» объявит предложение о выкупе акций у миноритариев по цене 1 канадский долл. за акцию. Однако никаких предложений «Северсталь» не делала.

«Северсталь» уже предпринимала попытку довести долю в High River до 100%, летом 2009 г. объявив предложение о выкупе акций у миноритариев по цене 30 канадских центов за бумагу (с существенной премией к рынку). Однако по итогам этой оферты компании удалось нарастить долю только с 57,3% до 61,7%. Ряд миноритарных акционеров не согласился с предложенной ценой выкупа и считал ее заниженной.

По словам собеседника агентства, в том случае, если «Северсталь» выкупит 18,7%-ный пакет у «Тройка Диалог», то в итоге получит долю в HRG около 70%, что было бы для компании достаточным уровнем, и нового предложения миноритарным акционерам выставлять не планируется.

Экспансия без оглядки на цену – уже является характерной чертой менеджмента стального холдинга. Так, сейчас цена золото высока, котировки вздуты, и соответственно сделку можно будет считать выгодной для «Северсталь» только в долгосрочном периоде. На текущий момент – в более выигрышном положении находится продавец. При этом стоит отметить, что увеличение доли с контрольного уровня до 70% не является на наш взгляд столь принципиальным – блокирующий объем акций по-прежнему останется у миноритариев. Таким образом, данную новость мы склонны расценивать как негативную для рынка акций «Северсталь».

Комментарий от 28.01.10

Период	Сделки	Объем млн$
I кв.'25	69	1 443
IV кв.'24	178	7 901
III кв.'24	99	12 633

Покупатель	Объект	Цена млн$
ЗПИФ Консорциум.Первый	Яндекс	5 015
ВТБ	Первая грузовая компания (ПГК)	2 910
Российские Железные Дороги / РЖД	МФК Moscow Towers	1 875

Российский рынок M&A

Крупнейшие сделки

ЗА ЧЕМ СЛЕДИТЬ

Станислав Фоменко (Велес Капитал)

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Обзоры

База сделок

Рынок

Участники

Торговая площадка

Библиотека

Законодательство

Материалы

Дискуссии

Работа

Проекты группы компаний: