16 сентября «Северсталь» объявила о том, что собирается выкупить акции с рынка на сумму до $400 млн., что соответствует стоимостному эквиваленту 2,8% акционерного капитала по цене закрытия на Лондонской бирже 15 сентября. Процедура должна быть завершена в течение ближайших 6-10 месяцев. В относительном смысле позитивным моментом являются рыночные условия выкупа акций. С одной стороны, это поддерживает котировки акций «Северсталь», с другой стороны, как в случае с завышенной ценой тендерного выкупа, не лишает компанию дополнительных денег, позволяя осуществлять альтернативные вложения в большем объеме. Однако не стоит переоценивать влияние данного фактора, так как он не улучшает фундаментальных характеристик компании, а лишь сокращает количество ценных бумаг в обращении, увеличивая при прочих равных акционерную стоимость, приходящуюся на одну ценную бумагу.
Одной из целей, которую «Северсталь» преследует при реализации данной программы, может стать намерение поддержать опционные программы для менеджмента. Другими словами, корпорации часто осуществляют выкуп собственных акций, чтобы избежать эффекта размытия акционерной стоимости в результате исполнения опционов. Выкупленные бумаги аккумулируются в качестве казначейских акций, которые могут быть использованы в процедуре удовлетворения опционных требований менеджмента.
Выкуп акций в условиях их недооценки рынком, которые по нашему мнению сложились сейчас, является выгодной для компании стратегией, так как соответствует требованиям как держателей опционов, так и владельцев компании. В целом, мы оцениваем влияние процедуры выкупа как умеренно позитивное для рыночной стоимости компании и рекомендуем покупать акции «Северсталь» с ориентировочной целевой ценой $25,56.