Генеральный директор «Татнефть» Шафагат Тахаутдинов («Татнефть» - контролирующий акционер «Нижнекамскшина») на пресс-конференции подтвердил факт проведения переговоров с «СИБУР» об объединении шинного бизнеса, а также фактически подтвердил заинтересованность обеих компаний («Татнефть» и «СИБУР») в этой сделке. По словам г-на Тахаутдинова, формы объединения могут быть разными - создание управляющей компании, совместного предприятия и другие.
Мы считаем, что публичное подтверждение заинтересованности в данной сделке первыми лицами обеих компаний, является хорошим подтверждением того, что на переговорах есть прогресс и «СИБУР» с «Татнефть» близки к заключению соглашения. Если в результате объединения шинных компаний «СИБУР» (наиболее крупные – «Яршина», «Волтайр», «Омскшина») и главного шинного актива «Татнефть» – «Нижнекамскшина» будет создана единая операционная компания, с переходом на единую акцию, это послужит мощнейшим драйвером для роста котировок всех без исключения шинных активов «СИБУР» и акций «Нижнекамскшина». В этом случае, можно ожидать ликвидации процессинговой схемы производства, применяемой на «Нижнекамскшина» и шинных компаниях «СИБУР», что приведет к кратному росту стоимости для миноритарных акционеров.
Если же объединение активов пойдет по пути передачи управления в единую управляющую компанию или по пути создания СП, в этом случае, выгоды миноритариев на наш взгляд не очевидны. Мы рекомендуем инвесторам, готовым рискнуть, и сыграть в идею объединения российских шинных компаний, покапать акции «Нижнекамскшины», поскольку риск захода в единую компанию через «Нижнекамскшина» на порядок ниже, чем через активы «СИБУР». Причина этого в том, что «Нижнекамскшина» – по сути единственный актив «Татнефть» и в любом случае получит более–менее адекватную оценку при слиянии. А вот в случае с активами «СИБУР» такой уверенности нет. Для «СИБУР» важно получить определенную долю в единой компании, безотносительно того, за какую именно кампанию будет получена та или иная доля. В результате, миноритарии одних активов могут быть ущемлены в пользу держателей акций других "дочек" «СИБУР».
Комментарий от 31.08.10