AFI Development объявила о приостановке переговоров о приобретении крупного непрофильного проекта. В апреле девеопер сообщил о начале переговоров о покупке проекта строительства коттеджного поселка в московской области у связанной компании. Владеющая проектом компания принадлежит Льву Левиеву, конечному мажоритарному акционеру AFI Development.
Проект включает около 1000 объектов жилой застройки, представляющих собой коттеджи и частично квартиры в многоэтажных домах. Насколько мы понимаем, чистая продаваемая площадь может составить около 150–300 тыс. кв. м. Мы считаем, что существует высокий риск задержек в реализации проекта, поскольку AFI Development в целом и его руководство в частности не обладают опытом в данном сегменте, тогда как риски рыночного спроса высокие: такие объекты жилой застройки в московской области в целом сильно переоценены, в результате чего многие из них пустуют. С проектом AFID может произойти то же самое.
Приостановка переговоров говорит о снижении рисков размывания долей миноритариев и трансфертного ценообразования. Вероятность таких последствий существует, поскольку стоимость проекта оценивается в 300 млн долл., что сравнимо с рыночной капитализацией AFID (480 млн долл. на вчерашнее закрытие). В целом мы считаем, что новость никак не повлияет на фундаментальную стоимость. В конечном итоге все будет зависеть от того, насколько справедливой будет оценка и возможности AFID извлечь стоимость из нового проекта. Согласно выпущенному ранее пресс-релизу, миноритарные акционеры могли заблокировать данную сделку, поскольку Africa Israel Investments, подконтрольная Льву Левиеву мажоритарный акционер AFID, в голосовании участия не принимал.
Комментарий от 06.07.12