Роснефть рассматривает возможность покупки нефтяного бизнеса Системы, включая Башнефть. Ни одна из компаний не подтвердила заявление. Напомним, что два года назад Система вела переговоры с индийской ONGC о продаже блокпакета в Башнефти. По состоянию на закрытие вчерашнего дня рыночная капитализация Башнефти составила $11.4 млрд. По некоторым сообщениям в СМИ, Роснефть проявляла интерес к покупке Сургутнефтегаза.
Роснефть может позволить себе такую покупку, и сделка может быть позитивной для акционерной стоимости нефтяного мейджера, учитывая высокий свободный денежный поток Башнефти (средняя доходность FCF 2013‐15 гг. ожидается на уровне 10%). Для акционеров Башнефти же самым существенным риском является возможное снижение дивидендов – Башнефть направляла на выплату акционерам весь FCF (около 70% прибыли), что обеспечивало самую высокую дивидендную доходность среди сопоставимых компаний. У Роснефти же – фиксированная дивидендная политика (25% от чистой прибыли по МСФО).
Комментарий от 25.06.13