Вчера глава Федеральной антимонопольной службы Игорь Артемьев заявил, что его ведомство будет приветствовать добровольный выход Altimo из уставного капитала одного из двух крупнейших российских сотовых операторов (в настоящее время Altimo владеет 44%-ым пакетом голосующих акций «Вымпелком» и 25,1% «Мегафон»). Одновременно с этим И.Артемьев подчеркнул, что не исключает вероятность того, что Altimo будет предложено продать свою долю акций в одной из этих компаний в ходе рассмотрения сделок по слиянию «Вымпелком» с «Киевстар» и «Мегафон» с Тюркселл. На наш взгляд, эти заявления госчиновника могут нести в себе последствия, которые окажут влияние на весь российский рынок сотовой связи. Заявление, сделанное главой ФАС, практически полностью совпадает с мнением Минкомсвязи России. Мы полагаем, что таким образом государство достаточно четко дает понять Altimo, что у той могут возникнуть проблемы, если она решит не последовать «рекомендации» властей.
Некоторое время назад по рынку ходили слухи о том, что один из крупнейших акционеров Мегафона Алишер Усманов (контролирует 31,13% акций сотового оператора) ведет переговоры со «Связьинвест» о продаже госхолдингу принадлежащих ему акций. Мы считаем, что эти два события взаимосвязаны, а их конечной целью является получение государством контрольного пакета акций «Мегафон» для его последующего слияния со Связьинвестом. Таким образом, после покупки у Altimo и А.Усманова принадлежащих им акций «Мегафон» государство консолидирует в своих руках 56,23% голосующих акций третьего по величине российского сотового оператора.
Мы разделяем опасения менеджмента «Мегафон» о том, что при слиянии компании со Связьинвестом она подвергнется значительному влиянию государства, что может негативно сказаться на ее бизнесе. Неизбежная смена руководства, перестройка структуры бизнес-модели компании, наложение на компанию социальных обязательств и привнесение в ее менеджмент бюрократического элемента действительно могут ослабить позиции «Мегафон» на рынке сотовой связи, по крайней мере, на несколько лет. Все это может снизить конкуренцию в отрасли, что пойдет на пользу МТС и «Вымпелком». На наш взгляд, основную выгоду от этого может получить МТС, поскольку в настоящее время именно они являются ближайшим ценовым конкурентом «Мегафон». Таким образом, в сделанном заявлении прослеживаются факторы, повышающие фундаментальную стоимость бумаг МТС.
Комментарий от 26.01.10