«Ростелеком» достиг предварительной договоренности с «ВЭБ» о заключении опционного соглашения, в соответствии с которым компания в течение трех лет обязуется выкупить 10% собственных обыкновенных акций, принадлежащих госбанку. Предполагается, что цена выкупа составит 230 руб. за акцию (по такой цене «ВЭБ» приобрел акции «Ростелеком» у банка «КИТ Финанс» летом 2009 г.). Помимо стоимости пакета «Ростелеком» выплатит «ВЭБ» проценты, размер которых будет зависеть от срока исполнения опциона. Опцион призван обеспечить заинтересованность всех акционеров в реорганизации активов «Связьинвест», в связи с чем можно ожидать подобной договоренности и с АСВ, которое владеет 30%-ым пакетом обыкновенных акций «Ростелеком».
По нашим оценкам, после реорганизации справедливая цена одной акции «Ростелеком» составит 120 руб. Исходя из предположения, что в долгосрочной перспективе рыночные котировки будут стремиться к справедливым уровням, убыток «Ростелеком» от покупки собственных акций у ВЭБа может составить около 8 млрд. руб. (порядка 3% от совокупной прогнозной выручки «Ростелеком» и МРК в 2010 г.). В связи с изложенным, мы оцениваем возможную сделку с долей негатива.
Комментарий от 31.03.10