ТМК объявила о покупке контрольного пакета акций (55%) трубного завода Gulf International Pipe Industry (GIPI), расположенного в султанате Оман. Мощности предприятия позволяют ежегодно производить более 200 тыс. т сварных труб и линейных труб нефтегазового сортамента.
Ранее ТМК неоднократно упоминала о том, что планирует сделки M&A среднего размера на общую сумму не более 200 млн долл. Поскольку цена покупки GIPI не называется, мы можем только предположить, что она была ниже 200 млн долл. Используя коэффициент EV/Производство на уровне 1 600 долл./т для самой ТМК, мы оцениваем приобретение 55-процентной доли GIPI менее чем в 160 млн долл. По итогам 9 месяцев 2012 г. Свободный денежный поток ТМК составил 231 млн долл. Поскольку компания ограничена в возможностях брать в долг ковенантами по еврооблигациям, мы полагаем, что сделка будет финансироваться из ее операционного денежного потока.
Покупка GIPI выглядит оправданной с точки зрения стратегических перспектив ТМК, которая уже обладает производственными мощностями в двух крупных нефтегазодобывающих странах – России и США. Страны Персидского залива также занимают весьма заметное место на карте добычи углеводородов, и иметь мощности по выпуску труб в непосредственной близости от конечных потребителей, с нашей точки зрения, имеет смысл.
Комментарий от 04.12.12