Магнитогорский металлургический комбинат распространил сообщение, в котором говорится о расторжении соглашения с Flinders Mines (FMS). Мы считаем, что новость позитивна с точки зрения влияния на оценку ММК. Чистый долг компании на 31 марта 2012 г. составил 4 млрд долл., а коэффициент Чистый долг/EBITDA за последние 12 месяцев – 3,3. По нашему мнению, показатели достаточно высокие. ММК планировал привлечь кредит на приобретение FMS на сумму 700 млн долл., что увеличило бы чистый долг до 4,7 млрд долл., а коэффициент Чистый долг/EBITDA за последние 12 месяцев до 3,9–4,0 – весьма высокие уровни, учитывая текущие низкие цены на сталь и слабый спрос. Сумма сделки была согласована в ноябре 2011 г., когда внутренняя цена на концентрат железной руды составляла 114 долл./т, в то время как текущий уровень на 22% ниже – 89 долл./т на май 2012 г.
По нашему мнению, выход из соглашения, рассмотрение иска миноритария в арбитражном суде и спекуляции СМИ на тему связи Елены Егоровой с руководством ММК могут не лучшим образом отразиться на репутации ММК. Таким образом, заключать сделки подобного рода теперь, возможно, станет сложнее и дороже для компании, однако на данном этапе мы считаем, что инвесторы позитивно воспримут поступившие новости.
Комментарий от 03.07.12