10 мая состоялся очередной аукцион в рамках продажи активов «ЮКОС». На торги были выставлены самарские активы – добывающее подразделение «Самаранефтегаз» с годовой добычей в 9,3 млн. тонн, а также самарские НПЗ – Куйбышевский, Новокуйбышевский и Сызранский с совокупным объемом переработки в 19,7 млн. тонн и установленной мощностью в 27 млн. тонн.
Основным конкурентом «Роснефть» на аукционе стало ООО «Версар», в ходе аукциона от стартовой цены в 154 млрд. руб. было сделано 44 шага и победителем стала «Роснефть», предложившая за активы 165,5 млрд. руб. (около $6,41 млрд.). Доказанные запасы «Самаранефтегаз» составляют 949 млн. баррелей нефтяного эквивалента. Исходя из средней оценки запасов на уровне $3,7 за баррель, можно предположить, что «Роснефть» оценила «Самаранефтегаз» примерно в $3,5 млрд. Соответственно НПЗ были оценены в $2,9 млрд. или примерно $107 на тонну установленной мощности, что в целом соответствует среднерыночным оценкам.
С учетом новых активов, добыча «Роснефть» в текущем году может составить около 112 млн. тонн, доказанные запасы углеводородов составят свыше 22 млрд. б.н.э. Объем нефтепереработки – около 44 млн. тонн, мощности по переработке – более 60 млн. тонн, что сделает производственную структуру компании более сбалансированной.
Мы полагаем, что в целом данные приобретения уже заложены в цене акций «Роснефть». Более того, с учетом потраченных на активы «ЮКОС» и собственные акции более $20 млрд., совокупный долг компании превысит 30 млрд. Исходя из текущей капитализации, оценка «Роснефть» по мультипликатору Стоимость бизнеса/Запасы составляет $5,4 за баррель, а по показателю Стоимость бизнеса/Добыча – $145 на баррель, в то время как «Лукойл» например оценивается рынком на уровне $3,5 и $87 соответственно.