«Лукойл» предложил турецкому промышленному холдингу Koc Holding AS $8 млрд за контрольный пакет в нефтеперерабатывающем концерне Tupras Turkiye Petrol Rafinerileri AS. Согласно данным турецкого издания, свой пакет в Tupras (51%) Koc Holding оценивает в $10 млрд. Переговоры по поводу возможной сделки идут уже полгода, и за это время «Лукойл» поднял свое предложение с $6 до 8 млрд. В течение ближайших двух недель руководство «Лукойл» и Koc планирует провести очередные переговоры о покупке Tupras.
Tupras является ключевым нефтеперерабатывающим холдингом, который обеспечивает около 90% всей нефтепереработки Турции. В состав Tupras входят четыре нефтеперерабатывающих завода общей мощностью 28 млн т нефти в год, нефтехимический комплекс, большой парк нефтебаз и 40% в розничной сети Opet, владеющей более чем 1 200 АЗС в Турции. Основными источниками сырья для НПЗ Tupras выступают Россия (9,1 млн твг) и Иран (8,9 млн твг). В 2007 г. выручка Tupras составила 17,3 млрд, а показатель EBITDA – 1,07 млрд.
Мы полагаем, что возможное приобретение Tupras является позитивным моментом для «Лукойл», поскольку позволит получить фактический контроль над крупным турецким рынком нефтепродуктов и резко увеличить мощности по нефтепереработке. Напомним также, что «Лукойл» давно присматривается к турецкому рынку – ранее компания собиралась строить собственный НПЗ в Турции на 8-10 млн т, однако в дальнейшем отказалась от этой идеи. Кроме того, «Лукойл» заявлял о намерении довести собственную сеть АЗС в стране до 500 станций, и месяц назад появились слухи о переговорах по приобретению доли в розничной сети Akpet, которая владеет 700 АЗС в Турции, однако факт переговоров пока так и не нашел подтверждения.
Озвученная сумма предложения Koc, предполагающая стоимость бизнеса Tupras на уровне $20 млрд, выглядит весьма высокой: за тонну мощностей по нефтепереработке покупателю предлагается заплатить более $700. Кроме того, условия Koc предполагают практически 200%-ную премию к рыночной оценке Tupras, что также выглядит неоправданно дорого – по ценам вчерашнего закрытия капитализация Tupras на ISE составляла всего $6,3 млрд, а рыночная оценка пакета, принадлежащего Koc, – лишь $3,2 млрд.
Поскольку стороны предполагаемой сделки официально не подтвердили факт переговоров, а также учитывая слишком высокую цену продавца, мы полагаем, что данная сделка вряд ли возможна, тем более при подобных параметрах.