Shell планирует получить крупный пакет акций в британской нефтедобывающей компании Sibir Energy PLC к концу 2008 г. Напомним, что ранее мы сообщали о том, что Sibir Energy и Shell готовятся к сделке по обмену активами, которая предусматривает передачу принадлежащих Shell 50% акций Salym Petroleum Development (SPD), ведущей разработку Салымской группы месторождений, ее партнеру по проекту Sibir Energy в обмен на долю в самой компании. Сумма сделки предполагалась в размере $1.96 млрд.
В рамках сделки Sibir Energy может получить полный контроль над совместным предприятием двух компаний Salym Petroleum Development (SPD), ведущим добычу на Салымской группе месторождений в Ханты-Мансийском округе. Sibir Energy отложила свои планы по выходу на основную площадку биржи LSE, чтобы дать больше времени Shell для подготовки оферты (ранее компания планировала сделать этот шаг до конца первой половины 2008 г., но в мае объявила о переносе срока на конец 2008 г.). SPD является одной из самых быстрорастущих нефтяных компаний России – в 2008 г. план по добыче составляет 6,7 млн т нефти. По нашим оценкам, стоимость доли Sibir Energy в SPD составляет $1 637 млн. Объем доказанных запасов A+B+C1 SPD (с учетом 50%-ной доли Sibir Energy) составляет на 30.06.2008 368 млн бар. нефти. Таким образом, запасы SPD мы оцениваем в $4,45 за баррель. Капитализация Sibir Energy по котировкам вчерашнего закрытия составляет $2,65 млрд.
Впрочем, стоит отметить, что за последние два месяца капитализация компании упала почти в 2 раза. Исходя из уровня капитализации Sibir Energy до кризиса, Shell может рассчитывать на получение 30-35% в Sibir Energy. Изменение формата партнерства обеспечит Shell возможность получить долю в нефтеперерабатывающих мощностях в России. Однако для Shell основной проблемой станет возможность консолидации запасов нефти SPD.
Мы считаем, что для Sibir Energy получение контроля в SPD взамен на передачу Shell пакета собственных акций является положительным моментом, так как у компании появится возможность консолидации финансовых результатов SPD в своей отчетности, а также крупный и известный миноритарий, который сможет привнести в компанию новые технологии и повысить прозрачность компании, что позитивно скажется на оценке ее инвесторами.