26.10.2012,
Альфа-Банк
Global Ports объявила об увеличении доли в Восточной стивидорной компании (ВСК) до 100% с нынешних 75%, купив оставшиеся 25% акций у портового оператора DP World.
На наш взгляд, данная новость умеренно негативна для Global Ports. Компания не раскрывает финансовых результатов ВСК, но, по нашей оценке (исходя из выручки за ДФЭ в размере $290 и рентабельности EBITDA на уровне 70%, основываясь на данных аналога - Владивостокского контейнерного терминала компании FESCO), коэффициент EV/EBITDA 2012П сделки составляет примерно 9,0x-10,0x. Это выше, чем нынешний коэффициент Global Ports равный 7,3x, даже с учетом того, что исторически контейнерные терминалы торгуются с премией.
Комментарий от 23.10.12