Владислав Метнёв, БКС Консалтинг

Федеральная антимонопольная служба выдала Х5 разрешение на покупку сибирской розничной сети «Холидей».  

Сделка, если состоится, позволит Х5 сразу получить значительную долю на рынке, где федеральные ритейлеры представлены крайне слабо. Однако мы обращаем внимание, что обсуждаемая оценка на уровне «1х выручка» выглядит довольно высокой: сама Х5 торгуется с мультипликатором 0.6х EV/выручка (2011 г.).

Таким образом, мы полагаем, что эффект от возможной сделки на котировки Х5 будет зависеть от суммы сделки и затрат на интеграцию, и видим значительный риск завышения цены актива. Мы отдаем предпочтение бумагам других ритейлеров – Магнита, ДИКСИ и сети «О’Кей» – перед GDR Группы Х5.

Комментарий от 05.05.12