Российская золотодобывающая компания «Полюс Золото» официально сообщила о проходящих в настоящий момент переговорах о покупке 50,1% акций казахской Kazakhgold. Исходя из капитализации Kazakhgold по состоянию на закрытие четверга, такой пакет стоил немногим менее $300 млн. По информации СМИ, оплата приобретенного пакета может быть осуществлена с использованием 6,5% казначейских бумаг компании, в настоящее время находящихся на балансе дочерней компании «Полюс Золото» – Jennington International.
Пока неясно, по какой цене «Полюс Золото» намерен приобрести контрольный пакет акций Kazakhgold, однако мы считаем, что при предоставлении разумной премии к текущим рыночным котировкам акций казахской компании данное приобретение станет несомненным плюсом для «Полюс Золото». Активы Kazakhgold характеризуются достаточно низкими производственными затратами (компания нацеливается на уровень издержек в $ 210 за унцию к 2012 г.) и высоким потенциалом развития (планируется увеличение добычи с 232 тыс. унций в 2007 г. до 1 млн уже к 2011 г.). Объединенная компания, таким образом, уже в перспективе ближайших трех-четырех лет сможет уверенно закрепиться в числе лидеров мировой золотодобывающей отрасли, имея при этом весьма комфортный уровень издержек.
За последние три торговых дня котировки «Полюс Золото» продемонстрировали впечатляющий рост на фоне ожиданий относительно оферты миноритарным акционерам компании по итогам сделки по обмену активами между В. Потаниным и М. Прохоровым, а также благодаря новостям о приобретении Kazakhgold. Несмотря на то что мы считаем вероятность оферты миноритарным акционерам в рамках данной сделки достаточно низкой, отметим, что в отличие многих других товаров, цены на золото находятся вблизи своих многолетних максимумов, а капитализация крупнейших золотодобывающих компаний мира с середины лета 2008 г. на фоне финансового кризиса снизилась лишь на 15-20%, в то время как «Полюс Золото», даже с учетом последнего роста, торгуется более чем в 2 раза ниже июньских уровней. На наш взгляд, рынок вполне может попытаться ликвидировать это различие уже в течение ближайших недель.