«Мечел» официально объявил о приобретении активов по производству коксующегося угля американской Bluestone Coal, а также раскрыл некоторую информацию о приобретаемых мощностях. По условиям сделки за новые активы «Мечел» заплатит $436 млн (данная сумма уже была переведена продавцу в 3-м квартале 2008 г.) и 83,3 млн своих привилегированных акций. Условия сделки также предусматривают понятие «целевой стоимости» привилегированных акций через 5 лет.
В зависимости от результатов геологоразведочной программы на активах Bluestone, целевая стоимость «префов» может составить от $786 до 1585 млн. (базовое значение – $986 млн). Предполагается, что через 5 лет владелец привилегированных акций сможет получить дополнительную компенсацию, равную разнице между их целевой стоимостью и рыночной ценой с учетом накопленных дивидендов на тот момент.
Относительно самих активов Bluestone известно, что их выручка за 9 месяцев 2008 г. составила $266 млн, EBITDA – $96 млн, продажи коксующегося угля – 2 млн. В настоящий момент уровень производства составляет 2,6 млн т в год (при мощности в 6,9 млн тонн в год, на которую можно выйти в течение 3-5 лет). При этом компания имеет 2,7 млн т законтрактованных продаж в 2009 г. по средней цене $167 за тонну. В 2010 г. законтрактовано 937 тыс. т по средней цене в $134 за тонну. «Мечел» отмечает, что основанная часть необходимых для расширения мощностей капитальных затрат была понесена до 2009 г., а 5-летняя инвестиционная программа Bluestone составляет лишь $136 млн. Чистый долг Bluestone – $135 млн.
Данная сделка не стала сюрпризом – СМИ уже сообщали о покупке Bluestone, называя все основные параметры сделки еще в конце февраля. Отметим, что стоимость приобретения Bluestone (мультипликатор EV/EBITDA 08 в районе 7-10 в зависимости от оценки привилегированных акций) не выглядит низкой по нынешним меркам, что, впрочем, скрашивается тем фактом, что «Мечел» уже давно перевел продавцу денежную составляющую сделки. Данная сделка также поможет «Мечел» стать по-настоящему глобальным крупным производителем коксующегося угля, а также увеличить за счет новых активов свои собственные денежные потоки в ближайшие годы, когда они особенно нужны для решения долговых проблем «Мечел».