26 февраля PREQVECA и Cbonds Congress провели Конференцию IPO-2026 – главное мероприятие на рынке размещения акций. Несмотря на охлаждение рынка в прошлом году, интерес к теме IPO, SPO и pre-IPO по-прежнему высок – участниками конференции стали более 260 человек, среди которых представители корпораций – настоящих и потенциальных эмитентов, инвестбанков - организаторов размещений, фондов PE&VC, биржевых площадок, юридических, консалтинговых компаний и других сервис-провайдеров, частные инвесторы, предприниматели и корреспонденты ведущих деловых СМИ.
Итоговый список участников: https://cbonds-congress.ru/events/1343/participants/
С приветственным словом к участникам обратился Канр Лиджиев, генеральный директор PREQVECA. Он отметил, что в прошлом году эмитенты были осторожными, многие откладывали размещение из-за высокой ключевой ставки и геополитического фактора, однако к IPO технически готовы более 20 компаний, поэтому в нынешнем и следующем году возможен новый рост рынка.
Первая сессия, модератором которой выступил Александр Кузнецов, партнер VERBA LEGAL, была посвящена трендам и прогнозам. Как отметил Давид Пипия, руководитель рынков акционерного капитала Альфа-Банка, даже на нынешнем, слабом, рынке есть спрос на качественные истории и можно заработать деньги. В качестве примера он привел два последних в 2025 году IPO – ДОМ.РФ и Базис: обе компании показывают хорошую динамику на вторичном рынке. По мнению Давида, в pipeline сейчас более 10 компаний, которые «ждут хорошей погоды».
Анна Куприянова, директор Департамента инвестиционного развития СПБ Банка высказала мнение, что не все компании, которые думают об IPO, к этому готовы. «IPО – это действительно прекрасный инструмент, когда компания готова к публичности, способна подтвердить свои прогнозы», - отметила Анна. Сроки «созревание» компании до этого процесса – от двух лет, считает спикер. Сергей Моисеев, Заместитель директора Департамента корпоративных отношений Банк России, также отметил, что специально созданные для IPO компании без истории быстро обесцениваются, поэтому нужно выводить созревшую компанию. В США, например, в среднем перед IPO компания имеет 10 лет истории бизнеса, как доказательство выживаемости.
Также эксперт подчеркнул, что нужно готовить эмитент не только к IPO, но и к жизни после –создать стратегию, нести ответственность за капитализацию компании после размещения. Консультанты должны «научить эмитент жить в семье, а не просто выйти замуж».
Участники панели отметили возрастающую роль розничного инвестора. При этом Денис Леонов, управляющий директор департамент рынков фондового капитала Газпромбанка, выделил еще одну новую категорию – непрофессиональных участников-юрлиц, которые постепенно приходят на рынок.
Евгений Самойлов, партнер и генеральный директор компании Русаудит, осветил вопрос квалификации инвесторов в разрезе их понимания отчетности компании. Все проблемы компании видны по отчетности – главное, уметь их выделить. Также он отметил существующую проблему недостоверной отчетности, в частности, на непубличном рынке. В таких случаях, когда компания хочет выйти на фондовый рынок, появляются сложности.
Николай Макаров, руководитель направления Private Equity УК Первая, рассказал об инвестициях в компании до IPO. В частности, он отметил, что во многих сделках УК есть компонент, связанный с IPO – в большинстве случаев это обязательства, которые подталкивающие компанию к размещению на определенном этапе.
Обсуждая справедливую оценку будущих эмитентов, участники сессии отметили как недостатки широко распространенных методов – DCF и мультипликаторы, так и важность независимой аналитики, рейтингов и конкуренции оценок.
Конференция продолжилась выступлением Марии Набатовой, руководитель практики «Советы директоров» компании SQN с презентацией «Управление компанией на пути к IPO: трансформация ролей Совета директоров и CEO».
Все доклады спикеров доступны по ссылке: https://cbonds-congress.ru/events/1343/materials/
Вторую сессию конференции под названием «Титаны на бирже: новые горизонты на рынке капитала», провел Константин Минеев, партнер юридической фирмы Дякин, Горцунян и Партнеры.
Михаил Малиновский, партнер LECAP, отметил, что новым поставщиком сектора IPO стали госкомпании, таким образом, участникам рынка нужно выстраивать отношения с очень сложным акционером - государством. Процесс закупок также представляет сложность для equity рынка, но нужно к этому приспосабливаться, считает Михаил. По мнению эксперта, благоприятное влияние на рынок окажут грядущие обновления в правила раскрытия информации об IPO – рынок станет более прозрачным.
Наталья Логинова, директор департамента по работе с эмитентами Московской биржи считает, что инфраструктура рынка и, в частности, площадки, должна быть и обеспечивать базовые потребности инвестора, включая раскрытие полной информации об эмитенте, при этом риски должны оставаться на стороне инвестора. Она рассказала о глобальной работе, которую биржа ведет и с потенциальными эмитентами - Академия для эмитентов, - и с владельцами капитала, которые, по мнению Натальи, проявляют недостаточный интерес к фондовому рынку, предпочитая депозиты, недвижимость и предметы роскоши.
В рамках сессии своим опытом поделились представители корпораций. Марат Ахметшин, директор по M&A и интеграции приобретенных бизнесов VK, рассказал о стратегии в рамках подготовки к размещению компании VK Tech – разработчика корпоративного ПО. VK Tech изначально развивался как часть уже публичного бизнеса, отметил Марат. В течение 2025 года компания провела большую работу – консолидировала активы, получила статус ПАО, квартальная отчетность ведется отдельно от основной группы. Таким образом, с прошлого года VK Tech уже живет в публичном статусе, соблюдая все требования по прозрачности и раскрытию информации.
Две компании, уже совершившие IPO – ДОМ.РФ и Базис – также рассказали о своем пути. Алексей Пудовкин, управляющий директор и член правления ДОМ.РФ, отметил, что у компании сразу была цель показать самый высокий уровень. Велась долгая подготовка, включавшая изменения в законе, получение указ президента, - которая позволила подойти к рыночной части в наилучшей форме. Весь этот трек занял 2,5 года. Константин Выскребенцев, директор по стратегическому развитию ГК Базис, отметил, что компания вообще не пересекается с рынком B2C, и в период повышения роли розничного инвестора это могло стать сдерживающим фактором. Помимо этого, были и общерыночные нюансы – в частности, высокая ставка. Однако компания приняла решение двигаться к цели, не обращая внимание на коньюктуру – и провела IPO. Это доказывает, по словам Консатнтина, что «качественный кейс, качественная инвестистория будет востребована, несмотря на все факторы».
Виктор Дроздов, управляющий партнер Insight Ridge, более подробно остановился на теме розничного инвестора. Работа с розницей, по мнению Виктора, – «это долгосрочный путь, когда ты сам научаешь рынок, как на компанию-эмитента смотреть». Эта работа необходима, так как сейчас сделать сделку без розницы – невозможно, аллокация розничных инвесторов будет расти, считает Виктор.
Третья сессия собрала представителей высокотехнологичного сектора, а её модераторм выступила Юлия Ким, глава инвест-банковской компании Polaris Capital. Она озвучила статистику по рынку: с момента начала бума IPO после 2022 году прошло 27 размещений, из них 6 компаний – представители технологического сектора. Средний размер сделки - 5,6 млрд руб. Средний размер free-float - 11%. По состоянию на 24 февраля 2026 года 10 компаний показали динамику котировок, опережающую индекс Мосбиржи с момента своего IPO.
Несколько технологических компаний в рамках сессии поделились нюансами своей специализации, особенностями отрасли в разрезе подготовки к IPO и оценки бизнеса. Так, Юрий Мариничев, директор по связям с инвесторами Positive Technologies, рассказал о показателе EBITDAC для оценки компании - прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и капитальных затрат. «Одни компании капитализируют все затраты на разработку, другие — капитализируют частично или сразу всё списывают. Чтобы корректно сравнивать денежные потоки таких компаний, нужно корректировать EBITDA и OIBDA».
Екатерина Арланова, директор по внешним коммуникациям и связям с инвесторами Группы Аренадата, указала на следующую особенность IT-компаний - сезонность показателей. Например, первые три квартала могут быть убыточными, но по итогам года компания показывает отличные показатели. Инвесторам нужно подсказывать, что такие показатели нужно смотреть в перспективе, сравнивая, как было в прошлые годы.
Денис Разумкин, IR-директор компании Нанософт, рассказал о подготовке компании к размещению на бирже. «Первое, что мы сделали – отчетность по МСФО. Второе – выстраивание новых процессов: корпоративное управление, IR - не только с внешним инвестором, но и с внутренними потребителями – советом директоров», – вспоминает Денис. Подготовка к IPO – проверка на прочность команды, кардинально меняются процессы внутри компании, добавил он. Денис посоветовал закладывать на подготовку к размещению два-два с половиной года.
Владислав Цыплаков, управляющий директор-начальник управления по работе на рынках акционерного капитала Совкомбанка, отметил, что инвесторы хотят надежности и глубокого анализа рынка. Они задают всего два вопроса: «Чем занимается компания?» и «Как я на этом заработаю?». Высокотехнологичные компании часто сложны для оценки, поэтому умение просто и понятно рассказать о бизнесе — ключевой навык.
Сергей Гайворонский, инвестиционный директор Kama Flow, осветил вопрос с точки зрения фонда, инвестирующего в технологический бизнес. «Когда мы начинаем смотреть на таргеты более развитых стадий, с перспективой IPO на горизонте 5 лет, это история больше не про продукт, а про возможность его воспроизводить и на этом зарабатывать. На этом этапе компания вынуждена для роста искать соседние ниши, поглощать новые продукты, расти как структура», - поделился Сергей. Когда речь идет не о чистом IT-продукте, а о прикладном значение технологии – в медицине, производстве – рынок ищет комплексные решения, добавил он. Оценивая роль фонда, Сергей отметил, что привлечение инвестора – это тест-драйв перед IPO в более щадящим режиме, а также «третий человек в комнате», который может дать взгляд со стороны.
Филипп Петюков, партнер Nextons, поделился нюансами с точки зрения структурирования компании при подготовке к IPO. Для успешного размещения технологической компании, по его мнению, важны, в частности: сбалансированная структура и композиция органов управления; расширение компетенций коллегиальных органов управления - это дополнительная гарантия для инвесторов; спрямленная структура группы - позволяет оптимизировать денежные потоки и распределение дивидендов; четко выстроенная структура внутреннего контроля.
В завершении сессии Юлия Ким провела опрос об ожиданиях количества IPO в этом году – большинство спикеров, а также участники в зале сошлись на цифре 5-7 размещений.
Конференция продолжилась презентацией Юлии Могиленко, директора Центра обслуживания эмитентов и советника группы компаний Реестр и Реестр-Консалтинг на тему «IPO как инструмент мотивации сотрудников».
Модератором заключительной сессии, посвященной рынку pre-IPO, выступил Петр Шиндер, заместитель генерального директора по правовым вопросам ВТБ Регистратор.
По словам Владимира Брагина, директора по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК Альфа-Капитал, в 2025 году кредиты для многих компаний оказались недоступны, а выходить на IPO было довольно сложно. При этом капитал по-прежнему «заперт» в России. Это стечение обстоятельств привело к интересу к pre-IPO рынку и способствует тренду на его развитие. «Рынок только начинается», - отметил Владимир. Среди нетривиальных трендов на рынке он назвал: формирование игроков, предоставляющих комплексные услуги – и pre-IPO, и размещение облигаций, и проведение IPO; использование инструмента pre-IPO как equity-кредита, предполагающего не дальнейшее IPO, а обратный выкуп акционерами спустя время.
Говоря о тенденциях, Сергей Волков, партнер ВС Рынки Капитала, поделился наблюдением: часто pre-IPO предлагается, как более простой инструмент в сравнении с IPO, когда компания хочет получить доступ к средствам розничных инвесторов. «Эта практика порочная», - отмечает Сергей. – «Нужно развивать практику и продавать продукт именно как pre-IPO, а не как квази-IPO».
Павел Буров, управляющий партнёр BITL, отметил: «Рынок сейчас – это стихийные точки каких-то очагов, нет системы. Компания, приходя на облигации – знает, что делать, на рынке акций – нет такого». Поэтому услуги организатора – ключевые на рынке pre-IPO, где главное– вопрос «правильности упаковки», как сформирована сделка, считает Павел.
Дмитрий Исаков, генеральный директор Lender Invest, рассказал про опыт на рынке в разных ролях: «Мы – инвестиционная платформа и, безусловно, большая часть этого рынка представлена площадками, где частные инвесторы выдают займы бизнесу. У нас разные инструменты, которые мы предлагаем в зависимости от целей компании. В прошлом году – первая сделка по размещению акций на нашей платформе». В то же время, компания сама имеет опыт привлечения раунда на другой платформе – ВТБ Регистратор. «Нам, как и любому бизнесу, нужны деньги, чтобы расти, развиваться и запускать новые продукты», - отметил Дмитрий.
Валерий Шумилин, мажоритарный акционер компании Петрокартон, поделился планами уже в марте открыть книгу заявок на платформе MOEX Start. Компания намерена вложить привлеченные средства в развитие производства. Компания Гельтек, имеющая опыт привлечения инвестиций на непубличных площадках, планирует в перспективе и выход на биржу. «Для нас важно менять индустрию с помощью бизнеса, который у нас есть. Это практически невозможно без того, чтобы стать публичной компанией, поэтому несколько лет назад принято решение развиваться в этом направлении», - рассказала Марьяна Коваленко, директор по инвестиционным коммуникациям компании.
Пленарная часть конференции завершилась презентацией Алексея Лазутина, генерального директора МГКЛ на тему «Инвестиционный лифт МГКЛ».
В рамках конференции прошла церемония награждения за достижения в индустрии Russia IPO Awards.
Фоторепортаж конференции: https://cbonds-congress.ru/events/1343/photo/
БЛАГОДАРНОСТИ:
Генеральным партнерам: VERBA LEGAL; Русаудит; Газпромбанк; УК Первая; СПБ Банк;
Инновационному партнеру: Альфа-Банк;
Официальным партнерам: Дякин, Горцунян и партнеры; ВТБ Регистратор; Polaris Capital; Базис; Insight Ridge; LECAP; SQN;
Партнерам: Positive Technologies; МГКЛ; Группа Аренадата; Реестр-Консалтинг; Альфа-Капитал; Nextons; BITL; Петрокартон; Нанософт; Совкомбанк; Geltek; Lender Invest; ВС Рынки Капитала; FabricaONE.AI; Kama Flow;
Информационным партнерам: Angry Bonds; Ассоциация КорпФинТех; ПРАЙМ; НАУРАН; Pro 100 IPO; 99 франков без НДС; Link.