По данным газеты «РБК Daily», в конце сентября РАО «ЕЭС России» проведет допэмиссию ОГК-2, в ходе которой ОГК-2 выпустит 12 млрд акций, что составляет 45,3% от нынешнего уставного капитала и 32,2% — от увеличенного. Акции генкомпании будут размещены среди институциональных инвесторов, как ранее размещалась ОГК-5. «Газпром» намерен подать заявку на приобретение акций ОГК-2, чтобы получить не менее 50% в уставном капитале компании после размещения допэмиссии.
Банки-организаторы допэмиссии — ИК «Тройка Диалог» и Deutsche Bank — оценили диапазон размещаемых акций ОГК-2 в диапазоне 3,95—4,7 руб. за акцию ($0,157—0,187), или $475—568 за кВт установленной мощности. Это существенно ниже той оценки, что была установлена при продаже ОГК-4. Тогда победитель конкурса, немецкий концерн E.ON, заплатил $753 за кВт мощности.
В ОГК-2 входят Троицкая, Ставропольская, Псковская и Серовская ГРЭС, а также Сургутская ГРЭС-1. Установленная мощность станций 8 695 МВт. Крупнейшим акционером компании является РАО «ЕЭС» с долей 80,9%. Выручка ОГК-2 за 2006 год по МСФО составила 25,4 млрд руб., в том числе от продаж электроэнергии — 24,8 млрд руб., теплоэнергии — 497 млн руб. Прибыль до налогообложения составила 3,4 млрд руб., а чистая прибыль — 2,4 млрд руб.
Уже одно то обстоятельство, что в компании есть стратегический инвестор, по мнению экспертов, значительно снижает ее привлекательность для иных участников рынка. «Если ценовой коридор действительно таков, то это только означает, что осознанно или неосознанно, но РАО «ЕЭС России» пошло навстречу «пожеланиям» «Газпром» до конца», — полагает Алексей Серов из ИК «Файненшл Бридж». По его мнению, кроме возможности энергообмена, который, кстати, был инициирован «Газпром», и получения долей в интересующих газового монополиста компаниях, он к тому же получит их еще и по вполне привлекательным ценам по сравнению с другими стратегическими инвесторами. «Впрочем, правило «своим подешевле, чужим — подороже» было уже апробировано РАО «ЕЭС России» неоднократно при продаже энергоактивов», — не удивляется Алексей Серов. Он считает справедливым уровень по бумагам ОГК-2 в $476 за кВт.
Александр Корнилов из «Альфа-банка» оценивает ОГК-2 в $535 за кВт, что соответствует 17,1 цента на акцию. «На таком рынке, как сейчас, маловероятно, что компания разместится в верхней границе диапазона, как это было в свое время с IPO ОГК-5», — считает он. Таким образом, по мнению г-на Корнилова, вероятнее всего, цену установят где-нибудь в середине диапазона, «это в лучшем случае, а может, даже в его нижней половине».
Сергей Бейден из Dresdner Kleinwort, впрочем, уверен, что размещение ОГК-2 должно пройти по верхнему ценовому диапазону. Его оценка компании — $530—560 за кВт установленной мощности.
С ним соглашается и Семен Бирг из ИК «Финам». «Мы оцениваем ОГК-2 в $4,95 млрд., или $582 за кВт», — сказал он. В настоящее время рыночная цена генкомпании соответствует $4,3 млрд., или $508 за кВт., то есть, по оценкам ИК «Финам», потенциал роста составляет 15%. В среднем же сегмент ОГК оценивается в $520 за кВт. «Тем не менее существуют серьезные риски с размещением среди портфельных инвесторов. В связи с кризисом ликвидности на финансовых рынках спрос может быть низким, что снизит цену размещения», — не исключает Семен Бирг.