По данным газеты «Коммерсант», стали известны финальные параметры сделки по продаже ФСК (входит в «Россети», управляет магистральными сетями) и «РусГидро» своих пакетов акций «Интер РАО» — 18,57% и 4,92% соответственно (о подготовке этих сделок стало извесно 10 мая и 17 мая 2018 года).
Источники, близкие к энергокомпании, говорят, что ФСК продаст только 10% акций, из них 6,33% выкупит «Интер РАО Капитал» (уже владеет 18,37% акций «Интер РАО»), а 3,67% — ИК «Регион» (входит в подконтрольную структурам Сергея Сударикова ГК «Регион», на рынке группу считают близкой «Роснефти»).
«РусГидро» продает весь свой пакет «Интер РАО Капиталу». В итоге «Интер РАО Капитал» соберет 29,8% (с учетом 0,4%, принадлежащих топ-менеджерам), но не преодолеет рубеж в 30%, требующий обязательной оферты миноритариям.
Госхолдинг «Интер РАО» де-факто подконтролен «Интер РАО Капиталу» и «Роснефтегазу» (владеет 27,63% акций, а также контрольным пакетом «Роснефти»). Советы директоров «Интер РАО» и «Роснефтегаза» возглавляет глава «Роснефти» Игорь Сечин.
Уже после реформы РАО ЕЭС «Интер РАО» в обмен на свои акции получил от Росимущества и других госкомпаний не проданные инвесторам энергоактивы. В 2010-х у «Роснефтегаза» были планы по выкупу доли «Интер РАО Капитала», но сделка не состоялась: по одной из версий, «Роснефтегаз» не хотел делать обязательную оферту при преодолении порога в 30%.
Как утверждает один из собеседников, директива по сделке с ФСК подписана 13 июня 2018 года, директива по «РусГидро» еще на согласовании. С «РусГидро» сделку планируется закрыть в конце июня, с ФСК — «чуть позже».
Источники говорят, что ФСК не стала продавать весь пакет, так как считает цену бумаг «Интер РАО» недооцененной и рассчитывает на дивиденды. Средства от сделки ФСК направит на инвестпрограмму, выплата спецдивидендов «Россетям» не планируется.
В ФСК напомнили, что на ПМЭФ-2018 глава компании Андрей Муров отмечал, что «сегодня неплохая конъюнктура для реализации» (акций ФСК) и «определенные переговоры велись». Там подтвердили, что возможность сделки прорабатывается, детали обсуждаются с правительством и «Интер РАО», но до принятия решения не раскрываются.
«Надеемся, что это произойдет в ближайшее время»,— добавили в ФСК, напомнив, что по дивидендной политике акционерам предложат одобрить выплаты не менее 50% от чистой прибыли, скорректированной согласно распоряжению правительства 1094-р. «РусГидро», предположительно, направит средства на стройки на Дальнем Востоке.
Цена сделок составит чуть более 3,34 руб. за акцию «Интер РАО» — это средневзвешенная за шесть месяцев (в пятницу - 15 июня 2018 года, на Московской бирже бумага стоила 4,05 руб.), будет рассрочка оплаты на 18 месяцев с равными ежеквартальными платежами, lock-up на продажу и залог акций снимается. Дисконт к рынку объясняется большим размером пакетов.
Также «Интер РАО» получит гарантии, что акции не будут проданы в рынок «недружественным акционерам», говорят собеседники. «Интер РАО Капитал» потратит около 22,1 млрд. руб. на покупку пакета у ФСК и 17,17 млрд. руб. — у «РусГидро», ИК «Регион» — 12,8 млрд. руб.
Как долго просуществует такая структура акционерного капитала, пока не ясно. По данным одного из источников, пакет «Интер РАО Капитал» может быть продан некому иностранному инвестору.
Собеседники говорили, что после сделки с «РусГидро» «Интер РАО» может погасить квазиказначейский пакет, что увеличит долю «Роснефтегаза» в «Интер РАО» до 36,08%, но избавит от оферты. В «Интер РАО» схему опровергли, подтвердив, что пакет предназначен для иностранного инвестора.
Владимир Скляр из «ВТБ Капитала» отмечает, что «Интер РАО» делает еще один шаг к выстраиванию структуры акционеров, предусмотренной стратегией-2020: 50% акций — у государства, а 25% — у стратегического инвестора.
«Покупка с дисконтом в 15% одной из самых дешевых историй в российской энергетике выглядит вполне разумным применением свободных средств»,— считает аналитик.
По его мнению, у «Интер РАО» в случае необходимости останутся деньги на консолидацию ТЭС Калининградской области (с «Роснефтегазом» уже построило две газовые станции, в 2019–2020 годах достроит газовую Прегольскую и угольную Приморскую ТЭЦ), а расходы в рамках программы модернизации ТЭС «перекрываются операционным денежным потоком».